中信证券-地方债2020年10月跟踪报告：步入收官阶段-201101

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截至10月末新增一般债额度剩余224中信证券亿元，专项债额度剩余2102亿元。

不排除接下来仍地方债2020年10月跟踪报告有提前使用2021年地方债额度的可能。

1-10月专项债用作项目资本金占比约为6.步入收官阶段70%，距离20%的项目资本金占比上限仍有一定差距。

项目中信证券类别来看，10月专项债用作项目资本金最多的为轨道交通建设。

受疫情和政策节奏影响，今年地方债发行节奏较往年有地方债2020年10月跟踪报告所变化。

2020年1-10月地方债发行新增总规模4.5万亿元，其中新增一般债9576亿元，完成中央全年一般债额度（9800亿元）的97.71%，专项债3.54步入收官阶段万亿元，完成全年额度（3.75万亿元）的94.39%。

后续新增一般债额度剩余224亿元，专项债额度剩余21中信证券02亿元。

不排除接下来地方债2020年10月跟踪报告有提前使用2021年地方债额度的可能。

10月地方债平均发行价格步入收官阶段持续走高并小幅上升至3.67%，仍以中长期限为主。

分地区中信证券来看，黑龙江发行价格最高，平均价格为4.00%。

发行期限仍以中长期限地方债2020年10月跟踪报告为主。

10月地方债各发行期限中，10步入收官阶段年及10年以上期限债券的发行规模总计为3040.26亿元，占比为68.64%，中长期地方债占比高的趋势不变。

2020年1-10月，已发行的地方债募集资金用途中信证券主要为其他专项和园区新区建设相关项目，募集资金用于广义基础设施建设类占比70.66%。

10月当月已发行的地方债2020年10月跟踪报告地方债募集资金用途主要为其他专项，占比49.97%。

其次为棚户区改造步入收官阶段，占比20.72%。

乡村中信证券振兴占比19.88%。

地方债2020年10月跟踪报告2020年1-10月专项债用作项目资本金项目共685个，涉及项目资本金共3789亿元。

2020年1-10月专项债用作项步入收官阶段目资本金项目共685个，涉及项目资本金共3789亿元。

按照专项债用作项目资本金占新增专项债比例来看，云中信证券南、湖南和河南占比最高，分别达到35.69%、32.01%和26.33%。

地方债2020年10月跟踪报告河北、西藏和安徽等地专项债用作项目资本金占比不足1%。

整体来说，2020年1-10月专项债用作项目资本金占比约为6.70%，距离步入收官阶段20%的项目资本金占比上限有一定差距。

分项目中信证券类别来看，10月专项债用作项目资本金最多的为轨道交通建设。

1地方债2020年10月跟踪报告0月地方债成交额仅为五千亿，较上月明显下跌。

以往地方债的步入收官阶段成交额占全部债券成交额的比重约5%，成交额爬升缓慢，2019年3月成交量过万亿，之后随着资金利率回调成交量再次回落至万亿以下。

2020年3月，地方债成交量大幅上升，再次突破万亿，至7月地方债成交量达到1中信证券.69万亿元，为2015年以来最高值。

2020年10月地方债成交量回落，仅地方债2020年10月跟踪报告为5082亿元。

风险因素：货币政策未及时对冲地方债供给风险，资金市场利率上行，资金传导不畅导致再融资难步入收官阶段度加大等。