上海证券-广电计量-002967-收入和利润继续修复，中长期空间打开-201103

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公司动态事项公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现收入10.35亿元，y上海证券oy+3.84%；归母净利润7888万元，yoy+12.61%。

事项点评公司收入和利润继续修复2020广电计量Q1业绩下滑，主要是受疫情影响，客户和服务延迟。

2020Q2公司002967业务回归正轨，恢复正增长。

20收入和利润继续修复20Q3公司的业绩继续修复，公司2020Q3实现收入4.61亿元，同比增长21.67%，收入较2020Q2进一步提升；归母净利润1.28亿元，同比增长223.29%。

其中公司收购中安广源34.95%股权以后，在购买日对之前持有的中安广源35.05%股权，按照购买日公中长期空间打开允价值重新计量增加投资收益4988.32万元。

公司2020Q3扣非后净利润为694上海证券9万元，扣非后净利率为14.97%，继续维持高位。

加大实验室投入，中长期成长空间打开从短期来看，公司广电计量的下游在逐渐复苏，其中影响最大的行业汽车行业，最近几个月行业销量复苏，利润改善明显，预计汽车相关的检测服务将逐渐复苏。

公司2020年实验室的改002967造投资合计达到4.44亿元。

此举将进收入和利润继续修复一步提升实验室的服务能力，增加单体实验室的收入。

公司目前合同负中长期空间打开债为0.88亿元，创历史新高，充足的在手订单保障公司的业绩。

上海证券随着公司的产能的释放，Q4的业绩有望逐步释放。

从长远来看，公司目前正在推进非公开广电计量发行，拟募集资金15亿元，进一步提升下属实验室和特定实验项目的检测能力，支撑公司未来中长期的发展。

投资建议维持公司2020/2021/2022年销售收入为20.30、25.97、33.26亿元，归母净利润2.29、3.25、4.42亿元的预测，EPS为0.43、0.62、0.83元，对应的002967PE为68.8、48.5、35.8倍。

维持公收入和利润继续修复司“增持”评级。

风险中长期空间打开提示:行业需求下滑。