国盛证券-立讯精密-002475-精密制造龙头三季报再超指引上限-201103

《国盛证券-立讯精密-002475-精密制造龙头三季报再超指引上限-201103（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-立讯精密-002475-精密制造龙头三季报再超指引上限-201103（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

具体国盛证券事件。

2020年前三季度公司实现营业收入595.28亿元，同比增长57.33%；实现归母立讯精密净利润46.80亿元，较上年同期增长62.06%，超出之前业绩指引的上限。

单三季度实现营业收入230.76亿元，同比增长40.75%；归母净利润达到21.42亿元，同比增长50024754.54%。

2020年前三季度在新冠肺炎疫情延续的前提下，公司仍然实现了利润的大幅增长，公司目前各项业务进展顺利，可穿戴业务产品品质、良效季报点评率表现优异，公司持续落实海内、外产能建设；SIP出货情况如预期顺利进展；汽车电子零组件产品线稳步发展。

通信业务全面布局有线、无线和精密制造龙头三季报再超指引上限光模块业务，取得了积极进展。

TWS耳机进一步提升景气度，智能手国盛证券表需求增加。

Airpods2020年继续维持高增长，Airpods2019年出货量大约5500万，2020年预计可达9000万部~1亿部，随着Airpods销量的不断增长以及良率效率立讯精密的提升，公司有望迎来显著的营收以及利润增加。

智002475能手表需求增加，苹果市场份额超50%。

可穿戴智能设备将在生物识别、医疗监控、安全季报点评和数字支付领域扮演越来越重要的角色，健康、运动、保险等有望成为超预期的应用场景。

公司今年正式切入watch的组装，SIP进展顺利，将为公司带来新的营收精密制造龙头三季报再超指引上限增长点。

公司在国盛证券通信和汽车的长线业务取得积极进展。

公司立讯精密多年来在通信、数据中心、工业及汽车电子市场提前布局的产品，也成为公司发展和业绩贡献新动力。

通信业002475务全面布局有线、无线和光模块业务，已经在海外几家主力设备客户中取得积极进展。

随着新能源汽车持续放量，国内外客户逐渐导入，有望季报点评成为新的增长动力。

财务指标得到大幅度改善，研精密制造龙头三季报再超指引上限发投入呈现不断上升趋势。

公司按照年初设定目标，高度重视投资回报，持续优化ROE等经营性指标，降费增效，加国盛证券强内部账期和库存管理、持续提升自动化和能力。

公司2020年三季度ROE增长至8.98%，较去年同期提升立讯精密1.08个百分点。

三季度研发费用比上年同002475期上升54.82%。

公司始终将研发创新放在企业发展的季报点评重要位置，持续坚持对研发技术的大力投入，努力革新传统制造工艺，不断提升自动化生产水平。

盈利预测以及投资建议：公司凭借优异的管理能力以及精密制造的能力不断创造良好的成绩，产品以及技术服精密制造龙头三季报再超指引上限务也持续受到客户的认可，同时公司核心管理层对于市场长期发展趋势的分析判断较为准确，公司经营获利能力也获得不断提升。

国盛证券横向不断拓宽产品种类，纵向不断增加产品的价值量。

我们坚定看好立讯精密在今后的成长立讯精密！我们预计2020E/2021E/2022E年实现营收902.90/1237.56/1594.42亿元，归母净利润71.97/100.43/131.72亿元，目前股价对应PE为54.9/39.3/30.0x，继续维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，国际形势的002475影响。