山西证券-山证策略·A股2020年三季度业绩分析报告：周期业绩如期爆发，Q3增速大概率为年内高点-201103

《山西证券-山证策略·A股2020年三季度业绩分析报告：周期业绩如期爆发，Q3增速大概率为年内高点-201103（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-山证策略·A股2020年三季度业绩分析报告：周期业绩如期爆发，Q3增速大概率为年内高点-201103（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

A股三季度业绩延续回暖态势：Q3，A股整体营业收入增速较Q2进一步提升，归母净利润增速大幅提升，上证50营业收入增速维持低位而利润显著回暖，创业板考虑到201山西证券9Q3大基数影响增速略微放缓，但整体高景气延续。

ROE整体大幅上行，企业盈利能力进一步提升，主要原因包括销售净利润率创2山证策略・A股2020年三季度业绩分析报告017年以来最高水平、税负负担下降、金融让利实体等。

我们判断A股资产周转率仍有进周期业绩如期爆发一步上升空间，但是销售净利润率达到相对高位预计Q4开始回落。

我们认为资产周转率回暖速度较慢而销售净利润率增Q3增速大概率为年内高点速较高的原因有2：1.上游商品因海外疫情供给不足导致涨价，虽然销量疲软但单价有所上浮，2.在疫情影响下经济整体仍然相对疲软，但部分小企业出清导致行业集中度进一步提升进而提升了A股整体的净利润率。

整体来看，我们山西证券预判A股Q4ROE较Q3将有所下降。