安信国际-房地产行业研究报告：主要房企销售目标完成度高，股息率吸引-201103

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根据克而安信国际瑞数据，百强房企10月销售全口径总额同比增长21.5%至12,847亿元，权益销售总额同比增长22.6%至9,473亿元。

1-10月累计全口径总额同比增长9.0%至99,3房地产行业研究报告59亿元。

累计全口径销售增主要房企销售目标完成度高长较快的房企有建发房产、禹洲、绿城、龙光、金茂等，同比增长超过30%。

主要房股息率吸引企累计销售对全年目标平均超过80%。

早前「三道红线」及「恒大罗生门」事安信国际件所影响，房地产板块整体累积调整了不少，估值偏低。

加上物业板块行情收压，估值回归房地产行业研究报告基本面，资金有机会回流至地产。

可关注个别股息收益率较高的房主要房企销售目标完成度高企，如奥园、中梁、禹洲等，2020年息股率平均约12.8%、2021年约14.7%。

报告摘要百强「股息率吸引银十」销售维持高位。

根据克安信国际而瑞数据，百强房企10月销售全口径总额同比增长21.5%至12,847亿元，权益销售总额同比增长22.6%至9,473亿元，「银十」比「金九」的单月销售微降3.6%。

百强房企1-10月房地产行业研究报告累计全口径总额同比增长9.0%至99,359亿元，累计权益销售总额同比增长7.5%至72,022亿元。

累计全口径销售增长较快的房主要房企销售目标完成度高企有建发房产、禹洲、绿城、龙光、中骏、金茂等，同比增长超过30%。

单月全口径股息率吸引销售增长较快的房企有越秀、建发房产、佳兆业、龙光、中骏、金茂、奥园等，同比增长超过50%。

头安信国际部房企销售目标完成度高。

虽然首季度受卫生事件所影响，但二、三房地产行业研究报告季度的复苏情况良好。

根据克而瑞数据，我们跟纵的30多间主要港股内房主要房企销售目标完成度高企业截至10月的累计销售额，对应其2020年的销售目标，完成度约80%，房企2020年销售能达标的机率较高。

销售目标完成度较高股息率吸引的房企建发、恒大、大发、金茂等，完成率超过90%。

均价方面，百强整体情安信国际况稳定，首十个月累计销售均价为每平米13,712元，同比微升4%。

物管板块行情收压，估值回归房地产行业研究报告基本面。

根据统计局数据，首三季商品房销售额115,647主要房企销售目标完成度高亿元，同比增长3.7%。

房屋新开工面积160,090万平方米，同比下降3.4%；房屋竣工面积41,338万平方米，同比下降股息率吸引11.6%。

新开工及竣工面积仍为负安信国际增长，尤其是竣工面积，降幅比1-8月份有所扩大。

行业动工及竣工数据欠佳，加上增值服务增长放缓的影响下，物管板块调整幅度较大，股价从8月高位平均回落22房地产行业研究报告.3%，新上市的卓越、合景悠活及世茂服务表现亦不佳。

资主要房企销售目标完成度高金逐步回归理性。

关注股息率高的股息率吸引房企。

受大市行情影响，加上早前「三道红线」下的融资新规及「恒大罗生门」事件的影响，房地产板块整体累积调整了不少，股价从7月高位平安信国际均回落17.4%。

从估值看，平均2020/房地产行业研究报告21年市盈率约4.8/4.0倍，股息收益率约8.1%/9.7%。

此外物管板块亦逐步回归主要房企销售目标完成度高理性，有助资金从回地产板块。

我们仍然看好融资资质较好股息率吸引、土储较佳的龙头房企。

另外个别股息收益率安信国际较高的房企亦可关注，如奥园、中梁、禹洲等，2020年息股率平均约12.8%、2021年约14.7%。

风险提示：i)经济下行房地产行业研究报告对销售压力；ii）调控政策持续。