中信证券-汽车行业2020年10月重卡销量点评：10月重卡销量同比+41%，高景气或将持续-201104

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据第一商用车网报道，2020年10月，我国重卡市场预计销售各类车型12.9万辆，同比+41%，环比-14%，创10月销量历中信证券史记录。

1-10月，重卡累计销量有望汽车行业2020年10月重卡销量点评达到136.5万辆，同比+39%。

在国三重卡提前淘汰、超载超限治理、基建刺激等因素10月重卡销量同比+41%助力下，重卡行业高景气有望持续。

预计10月重卡高景气或将持续销量达12.9万辆，同比+41%，延续了销量大涨的趋势；1-10月累计销量136.5万辆，同比+39%。

第一商用车网报道，2020年10月，我国重卡市场预计销售各类车型12.9万辆左右，同比+41%，环比-14%，创10月销量历史记录（上一纪录为2017中信证券年10月的9.2万辆）。

重卡市场继续保持高增汽车行业2020年10月重卡销量点评长，景气度继续维持高位。

今年1-10月，重卡累计销量有望达到1310月重卡销量同比+41%6.5万辆，同比+39%。

分企业来看，前五名依次为：东风集团（2.64万辆，同比+31%）、中国重汽（2.5万辆，同比+93%）、一汽解放（2.46万辆，同比+7%高景气或将持续）、陕汽集团（1.95万辆，同比+59%）、福田汽车（1.25万辆，同比+69%）。

国三淘汰、超中信证券载超限治理、基建刺激促成重卡高度景气，明年销量不悲观。

国三柴油重卡提前淘汰助推重卡的更新换代，河北、河南、山东等省份部分城市已经开始限制国四车的运营，若汽车行业2020年10月重卡销量点评国四重卡的运营限制和鼓励提前淘汰政策铺开，则其刺激力度预计至少是国三老旧重卡提前淘汰政策的两倍以上，排放升级或超预期。

全国各地超载治理趋严，国道等中短途支线治超逐步实施，推动合规重卡、标载重卡与10月重卡销量同比+41%轻量化重卡需求快速提升。

逆周期基建刺激政策逐步落地，工程重卡高景气或将持续有望受益于基建高景气。

驱动重卡高景气的因素在2021年上半年有望持续，若参照重卡行业上一轮周期顶点（2010年）之后的销量走势，预计2021年重卡销量将达中信证券到130万辆左右，有望继续保持高景气度重卡行业ASP有望逐年提升，格局或将继续向好。

重型车国六a阶段标准将于2021年7月1日全面实施，有望拉动单车价格提升2-4万汽车行业2020年10月重卡销量点评元/辆。

安全法规日趋完善，EBS、液力缓速器10月重卡销量同比+41%等安全配置升级推动重卡单价长期向好。

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风险因素：宏观经济增速高景气或将持续下行压力持续；重卡销量提前透支；基建刺激政策落地不及预期；国三柴油重卡淘汰不达预期等。

投资建议：我们预测全年中信证券重卡销量有望冲击160万辆。

10月重卡继续保持高景气度，在国三提前淘汰、支线汽车行业2020年10月重卡销量点评治超、基建刺激等因素助力下，重卡行业高景气有望持续。

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此外，在国六后处理产业链上，我们重点推荐中重型发动机EGR系统龙头银轮股份，后处理系统综合供中信证券应商威孚高科；建议关注轻卡EGR龙头隆盛科技，有望实现蜂窝陶瓷进口替代的奥福环保、国瓷材料，车用尿素龙头龙蟠科技。