天风证券-北京银行-601169-账面净利润增速环比改善，资产质量改善-201103

《天风证券-北京银行-601169-账面净利润增速环比改善，资产质量改善-201103（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-北京银行-601169-账面净利润增速环比改善，资产质量改善-201103（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：近日，北京银行披露了3Q20业绩天风证券:：营收482.2亿元，YoY+0.21%；归母净利润165.7亿元，YoY-8.37%。

截至20北京银行年9月末，资产规模2.87万亿元，不良贷款率1.52%。

3Q20年化加权平601169均ROE为11.09%。

点账面净利润增速环比改善评：账面净利润增速环比上升，ROE下降账面净利润增速环比上升。

受疫情及金融让利影响，中收下降明显，非息净收入增速为-10.1%，拖累营收，3Q20营收增速0.21%，较1H20下降1.14个百分资产质量改善点，其中净手续费收入增速为-6.8%。

受疫情、金融让利及增提拨备天风证券影响，3Q20归母净利润增速-8.37%，较1H20的-10.5%降幅收窄。

3Q20计提减值达19北京银行4.8亿元，同比增加24.8%。

ROE同比601169下降。

3Q账面净利润增速环比改善20年化加权平均ROE为11.09%，同比下降2.5个百分点，盈利能力有所下降。

资产规模增速放缓，息差资产质量改善环比稳定资产规模增速放缓。

3天风证券Q20资产规模2.87万亿，较6月末减少150亿，主要是同业资产和债券投资有所减少。

3Q20贷款规模1.5北京银行6万亿元，同比增长11.1%，较1H20下降1.5个百分点，资产和贷款增速都有所放缓。

息差601169环比稳定。

测算得到3Q20净息差1账面净利润增速环比改善.92%，环比持平，较19年下降4BP。

北京银行同业负债占比较高，3Q20同业负债占比达36.6%，存款仅占负债资产质量改善的63.4%。

考虑到近期同业存单利率上升，未来半年息差或有天风证券压力。

资产质北京银行量环比改善，拨备计提加大资产质量环比改善。

深耕北京，19年末北京地区资601169产占比达69.5%，作为北京市属企业，北京银行受政府支持较大。

受疫情冲击及不良加速暴露影响，3Q账面净利润增速环比改善20不良贷款率1.52%，较年初上升12BP，但较1H20下降2BP，资产质量有所改善。

拨备资产质量改善计提加大。

前三季度北京银行加大拨备天风证券计提力度，3Q20计提减值达194.8亿元，同比增加24.8%。

测算3Q20拨贷比达3.25%，较年初上升0.1个百分点；拨备覆盖率223.85%，因不良率上升，拨备覆盖率较年初下北京银行降0.8个百分点。

投资建议：账面净利润增速环比改善，资产质量改善北京银行深耕普惠小微金融，且受政府支持较大，前三季度受疫情影响，中收增速下滑拖累营收，3Q20归母净601169利润增速环比降幅收窄，资产质量有所改善。

考虑到金融让利及提前加大拨备计提等影响，我们将20/21年净利润增速预测由此前的-11.3%/12.5%调整至-8.3账面净利润增速环比改善%/10.5%。

拨备夯实也资产质量改善为未来业绩释放留出空间。

维持天风证券0.8倍20年PB目标估值，对应目标价7.71元/股，维持买入评级。

风险提示：金融让北京银行利，息差大幅下降；资产质量持续恶化等。