一德期货-镍~不锈钢周报-201104

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行业信息：1、宏观热点新闻（1）11月3日将迎来2020年美国一德期货总统选举，本周末为大选前最后一个周末，美国现任总统、共和党党魁特朗普和民主党总统候选人拜登将中西部地区摇摆州进行巡回演说，近期新冠病毒疫情再次大爆发。

由于疫情，今年邮寄投票比例上升，部分州邮寄选票允许送达时间晚于往年，且选举日之后才能处理投票，因此镍~不锈钢周报大选夜很可能看不到选举结果，可能延迟至少一周，但12月8日为确定各州选举结果的最后期限。

2、行业热点信息（1）菲律宾最大的镍矿生产商和出口商亚洲镍业公司周三表示，在19名员工新冠测试呈阳性之后，为遏制病毒的传播，该公司卡拉加地区H一德期货MC镍矿山从周二开始暂停运营，暂停时间直到11月10日。

（2）印尼WedaBay园区友山项目（华友-盛屯-青山）：4条新建RKEF镍铁产线中的第二条产线于镍~不锈钢周报10月中旬顺利出铁，待正常生产后预计月产量将增加900吨金属量。

3、产业数据产量：根据SMM数据，2020年9月中国镍生铁产量环比增加2.91%一德期货至4.60万镍吨，同比减少12.74%。

分品位看，高镍铁9月产量为3.86万镍吨，环比增3.67%；低镍铁9月份产量为0.74万镍吨，环比增0.83%；20镍~不锈钢周报20年9月中国电解镍产量1.23万吨，环比降13.81%，同比降7.26%，9月中国产量较8月产量总计减少约2000吨左右；2020年9月中国硫酸镍产量1.39万吨金属量，实物量为6.31万实物吨，环比增4.26%，同比增28.46%，其中，电池级硫酸镍产量为5.49万实物吨，电镀级硫酸镍产量为0.82万实物吨；根据钢联数据，2020年9月份国内32家不锈钢厂粗钢产量275.6万吨，环比8月份略减0.49%，同比增9.48%；其中200系产量83万吨，环比减4.31%，同比减5.48%；300系144.6万吨，环比增1.31%，同比增20.83%；400系48.08万吨，环比增1.09%，同比增8.48%。

产量预估：根据SMM预估，10月中国镍生铁产量预计开始出现下降，环比下降2%至4.51万镍吨，同比减13.9%，其中高镍生铁环比下降3.04%至3.74万镍吨，低镍生铁环比增3.39%至0.77万镍吨；预计2020年10月中国电解镍产量为1.02万吨，连续第三个月产量退坡；预计2020年10月中国硫酸镍产量环比上升，增幅6.96%，至1.48万吨金属量；根据钢联预估数据，2020年10月中国33家冷轧不锈钢厂冷轧产量预计为125.59万吨，环比增加2.2一德期货6%；其中200系39.2万吨，环比增加1.87%；300系63.39万吨，环比增加1.67%；400系23万吨，环比增加4.59%。

进出口：据海关数据显示，2020年9月中国镍铁进口量34.09万吨，环比增幅16.79%，同比增幅63.83%，其中，9月中国自印尼进口镍铁量25.73万吨，环比增幅7.97%，同比增幅61.34%，其中自印尼进口镍铁量197.01万吨，同比增加114.67%；2020年9月中国未锻轧非合金镍进口总量13494.29吨，环比增幅32.11%；同比降幅2.02%；2020年9月未锻轧非合金镍出口量328.925吨，环比8月减少734.677吨，降幅69.07%，同比2019年9月减少1430.896，降幅81.31%；2020年9月中国不锈钢进口总量17.71万吨，环比增幅31.77%；同比增幅74.31%，1-3季度中国不锈钢进口总量11镍~不锈钢周报3.79万吨，同比增加28.49%；2020年9月中国不锈钢出口总量26.35万吨，环比降幅2.12%；同比，降幅18.22%，1-3季度中国不锈钢出口总量240.46万吨，同比减少10.69%。

库存情况：LME一德期货镍库存周内增加1386吨至239016吨；SHFE下降699吨至29528吨；保税区库存2.11万吨，较上周持平。

根据Mysteel数据，无锡地区与佛山地区合计59.54万镍~不锈钢周报吨，较上期增长0.22%。

原料情况：据海关一德期货数据显示，2020年9月中国镍矿进口量620.90万吨，环比增加246.32万吨，增幅65.76%；同比减少88.05万吨，降幅12.42%。

其中，9月镍~不锈钢周报中国自菲律宾进口镍矿量548.82万吨，环比增加210.41万吨，增幅62.18%；同比增加110.03万吨，增幅25.08%。

自印尼进口镍矿量29.53万吨，环比一德期货增加21.44万吨，增幅265.02%；同比减少218.25万吨，降幅88.08%。

自其他国家进口镍矿量42.55万吨，环比增加14.47万吨，增幅51.53%；同比增镍~不锈钢周报加20.17万吨，增幅90.12%。

根据Mysteel数据，2020年10月30日镍矿港口库存总量为1076.14一德期货万湿吨，较上周减少5.78万湿吨，降幅0.53%。

冶炼利润：周内镍~不锈钢周报镍价反弹，镍铁价格未出现波动，镍铁企业利润维持先前水平；周内不锈钢价格维持震荡走势，原料价格持续表现坚挺，钢厂利润维持先前水平。

现货市场：周内LME市场库存维稳，镍现货贴水幅度有所收窄，周内平均贴水31.45美金，上一周平均一德期货贴水40.55美金；美金货CIF报价130美金，与上周持平。

根据我们的数据追踪，周内美金货进口盈利窗口持续关闭，国内现货市场，沪镍周内波动加大，金川货源持续较紧张，升水幅度持续上涨，持货商在价涨后出货积极，下游按需采购，贸易商接货意愿不镍~不锈钢周报强；不锈钢市场无锡、佛山两地库存周内微升，市场对于不锈钢累库预期依旧存在，后期还是要持续关注库存变动情况。

【交易逻辑】：宏观层面，市场静待多年难得一遇的超级周，美联储利率决议和美国非农就业报告以及美国大选将在未来一周落地；产业层面，LME市场库存持续小幅增加，外强内弱，镍板进口盈利窗口持续关闭；菲律宾镍矿出口恢复正常，但国内原料依旧偏紧，天气因素叠加疫情因素，市一德期货场对于后期国内镍矿持续紧缺预期较强；周内镍铁价格表现坚挺，铁厂利润维持先前水平；需求端不锈钢现货市场出货渐缓，价格维持震荡走势。

周内镍价受到菲律宾亚洲镍业矿厂关停消息影响冲高刷新前高，随后回落至前期震荡区间下方，可见尽管市场对于原料短缺已经达成共识，但是供给端的消息面依旧对镍价产生较大扰动，后期镍价依旧持续周内不锈钢市场无锡、佛山两地社会库存周内库存微幅增加，价格维持震荡走势，当前刚厂排产依旧维持高位，终端消费镍~不锈钢周报动力略显不足，后期我们还是要多多关注不锈钢厂排产以及库存变动情况。

【投资策略】：未来一周市场将进入超级周，市场焦点将集中在美国大选以及美联储进一步的货币政策上，本周内后两个交易日对于宏观层面的悲观情绪有所释放，预计下周镍价将继续受到宏观层面因一德期货素左右，建议投资者暂且不要盲目抄底，谨慎操作；下一交割周期内镍豆将被列为交割品，交割细则出台势必对市场结构产生影响，后期关注市场结构变动；不锈钢市场结合当前的终端消费情况，市场的累库预期未完全消失，价格呈现胶着走势，短期内建议投资者观望为主，关注不锈钢库存变动情况。