川财证券-材料行业日报：焦炭第六轮提涨已部分落地-201103

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川财证券2020年11月3日，上证综指报收3271.07点，涨1.42%;深证成指13580.04点，涨1.19%;Wind材料行业一级指数4145.89点，涨2.06%。

.【钢铁】今日钢铁板块上行，板块中ST抚钢、常宝股份材料行业日报、广大特材等中报业绩表现较好的个股涨幅居前。

行业方面，短焦炭第六轮提涨已部分落地期内建筑钢材需求持稳，螺纹钢价格在实际需求向好的背景下震荡上行。

从绝对水平看，近期螺纹钢消费情况尚可，但当前消费强度下消化当前较高的钢材库存仍较为困难；今年基建、地产等长材下游终端资金状况一般，贸易商冬储意愿较低，当前的钢材高库存大概率难以通过投机方式转移至川财证券明年3-4月份，旺季结束后螺纹等高库存如何化解成为市场焦点。

板材方面，近期板材需求表现仍相对稳健，热卷、冷板价格仍以上升为主，从下游结构看，汽车、家电用钢需求持续向好或是支撑当前板材需求的核材料行业日报心因素，我们考虑到本轮制造业回暖伴随着7月底开始的海外需求恢复，预计冷轧卷板需求、盈利韧性较强。

当前普钢长焦炭第六轮提涨已部分落地材盈利仍在下行通道中，以冷系为主的板材受益于汽车、家电等持续超预期恢复，盈利持续好转，成本工艺领先、具备渠道优势的板材类个股盈利将持续改善。

而不锈钢、特钢等子板块受川财证券益于石化、军工订单放量，继续看好其盈利和估值恢复。

建议关注具备成本优势的低估值板材个股和特钢、新材材料行业日报料个股，包括：华菱钢铁、新钢股份、永兴材料、久立特材、中信特钢等。

【煤炭】今日煤炭板块小幅上升，焦炭第六轮提涨已部分落地个股中开滦股份、宝泰隆等焦煤股等表现较好。

行业层面，动力煤港口价格在北方电厂逐渐进入供暖季、电厂耗煤负荷提升及北方港口煤炭库存偏低等因素影响下止跌回升，秦皇岛5500大卡动力煤价格日环比上升3元至613元/吨；煤焦方面，近期部分焦企在需求旺盛，港口、焦化厂焦炭库川财证券存偏低的背景下提起焦炭第六轮提涨，当前已部分落地。

当前，动力煤供需整体仍处于平衡偏紧格局；供给端，内蒙煤矿开工率出于“保供稳价”目的继续提升，山材料行业日报西、陕西煤矿开工高位平稳，国内煤炭供给环比有增量，中期维度内煤炭供给仍将呈现偏宽松局面。

需求端，当前北方电厂逐渐进入采暖季，电厂耗煤负荷逐渐提升，11月为煤焦炭第六轮提涨已部分落地炭传统需求旺季，市场对后续煤炭需求信心较强。

具体到煤炭实际需求，我们仍建川财证券议关注电厂采煤节奏。

当前动力煤电厂及港口库存出现了一定分化，港口库存较往年同期偏低，但电厂库存与往年同期基本持平，伴随着天气转冷、电厂耗材料行业日报煤水平提升、电厂煤炭库存的消耗，电厂在冬季前或将进行阶段性补库，有望带动煤炭实际需求上行。

焦煤方面，近期焦煤价格在下游焦化厂冬储补库、焦炭第六轮提涨已部分落地澳煤进口受限等因素的影响下持续上涨。

当前焦煤维持供川财证券需偏紧格局，我们延续前期观点，继续看好焦煤价格上行。

我国自澳洲进口焦煤量占焦煤总进口量40%左右，且多为低硫主焦煤、可替代性差，澳煤限制进口对焦煤供给影响更为明显材料行业日报，叠加下游焦炭需求旺盛、吨焦盈利较高、让利上游空间大，焦煤上涨逻辑顺畅、上涨空间可观；焦煤企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、新项目投产预期的优质企业，相关标的为淮北矿业、平煤股份、盘江股份。

【基本金属】近期工业金属价格大幅焦炭第六轮提涨已部分落地回调，主要受欧洲疫情因素影响。

铜方面，冶炼企业冲量趋势不减，后续精炼铜供应将持续增加，精炼铜进口量连续增长，在制造业活动持续修复的背景下，十月中国铜库存连续四周下降，铜金属需求表现强劲，当前大选与疫情等因素增加市场避险情绪，后续铜价继川财证券续上行还要看宏观环境能否摆脱不确定性风险以及消费端的明显转好。

铝方面，从国内电解铝社会库存来看，去库依旧持续，表明电解铝材料行业日报需求仍表现较好。

但是中长期焦炭第六轮提涨已部分落地来看，电解铝厂利润仍然较高，在利润刺激下众多电解铝厂相继投产，近期前期停产的炼厂也相继复产，预计四季度及后期电解铝供给压力仍偏大。

但短川财证券期电解铝产量受限，而需求端维持较高增长，对铝价形成支撑。

建议关注紫金矿业材料行业日报、云铝股份。

【贵金属】近期黄金价格下跌至1900美元/盎司下方，主要因为欧美焦炭第六轮提涨已部分落地二次疫情加重，美元指数被动上行，同时通缩预期导致黄金价格回调。

目前处于美国大选前夕，美国大选后的政策将对金川财证券价产生较大影响，若拜登当选可能采取更大规模的财政刺激计划，将有利于金价。

中长期来看全球宽松货币政策短期不会改变，黄金板块的主逻材料行业日报辑依然不变，黄金板块仍值得关注。

【能源金属及新材料焦炭第六轮提涨已部分落地】钴方面，尽管传统行业需求低迷，但电池材料目前需求基本持续，结合目前冶炼厂原料高成本支撑，冶炼品供不应求结构，预期钴价较坚挺。

锂方面川财证券，锂盐下游需求旺盛，碳酸锂大厂出货情况乐观，进入11月，四川及江西地区报价上涨，预计主流成交价格将小幅升高，随着磷酸铁锂增量持续，预计后市碳酸锂价格或继续小幅上行，建议关注锂相关标的。

风险提示下游用电企业复工节奏迟缓，煤材料行业日报矿安全检查影响煤矿生产。