华安期货-2020年11月蛋白粕期货市场展望：拉尼娜现象来临，豆粕利多犹存-201030

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市场展望与投资策华安期货略：美国大豆收获工作进入尾声，丰产格局难改；拉尼娜给南美地区带来干旱天气，巴西大豆种植进展缓慢。

需求端，巴西大豆旧作库存见底，2020年11月蛋白粕期货市场展望中国积极履行中美第一阶段协议，加快美豆采购，美豆新作出口进度远超往年。

全球大豆拉尼娜现象来临期末库存持续下滑，加上南美天气异常可能，美豆易涨难跌。

国内近月大豆到港豆粕利多犹存量较大，油厂开机率较高，豆粕供应充裕。

不过下游生猪存栏持续恢复，饲料需求总体向好，此外，进口大华安期货豆成本提升，盘面榨利恶化，油厂挺价意愿或有所加强。

预计在南2020年11月蛋白粕期货市场展望美天气问题发酵前，豆粕或延续偏强震荡趋势。

策略：单边:M2101合约逢低做多；套利：关注拉尼娜现象来临5-9反套风险点：中美贸易关系；美豆收割情况；巴西大豆播种；国内大豆到港；生猪存栏。