中银国际期货-纸浆研究：欧美疫情加剧，纸浆期货跌势持续-201102

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本期观点：基本面上看，铜版纸价格上涨，金九银十的氛围仍在持续，加之“双十一”电中银国际期货商节购物氛围浓厚，白酒市场旺季，厂家订单良好，需求端有力支撑。

双胶纸处于市场旺季，整体价格在上涨的态势中，中小纸厂价纸浆研究格维持稳定。

白卡纸市场稳步上行，下游需求的恢复，白卡纸四大巨欧美疫情加剧头连续发布三轮涨价函，涨幅依次为：500元/吨、500元/吨、300元/吨。

短期内以纸浆期货跌势持续消化涨幅为主。

生活中银国际期货用纸价格稳定。

下游纸制品企业产成品9月库存环比下降3.4%至567亿元，同比增加6.5%，纸浆研究处于较高水平，纸厂的季度毛利水平升至14.1%。

纸欧美疫情加剧浆期货各主力合约总体表现为10月资金先流入后流出。

技术分析上，纸浆期货跌势持续周均线空头排列，趋势向下。

当前欧美二次疫情爆发，全球商品浆需求下降是必然的，国内港口渐入累库状态中银国际期货，市场避险情绪仍然存在。

但当前文化用纸仍处旺季，纸厂发布涨价函，支撑纸纸浆研究浆价格。

我们判断4200-4400为纸浆价格底部区间，策略上建议暂时观望，等待逢低做多机欧美疫情加剧会，观点供参考。