光大期货-国债期货月报-201101

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本月国债期货先抑后扬，整体走高，其中十年期国债期货主力光大期货合约上涨0.31%收于98.085元。

节后国债期货低位反弹，一方面主要是利率升至3.2%阻力位后暂无新增利空刺激，部分获利盘止盈；另一方面利率上升后配置盘发力，在单只国债发行规模创新高的情况下配置需求超预期向好，带动市场做多情绪，同时三季度GDP增速低于预期令市场对经济改善速度放缓的预期升温，叠加节后市场风险偏好并未出现明显上升和央行提前超量续作到期MLF维稳资金面意图较明显，债市情绪偏暖；但10月债市仍有较多利空因素压制，国债期货月报反弹幅度亦相对有限。

目前国债期货市场上多空因素相互交织，其中利多包括国内外经济基本面整体仍偏弱、国内外货币政光大期货策暂未转向、经济改善速度或放缓、11月国债供需矛盾缓和配置盘或继续发力以及央行维稳资金面意图较明显等；利空因素包括市场风险偏好仍有上行的可能、经济继续改善的方向不变、对货币政策边际收紧的担忧仍存以及资金利率波动加大等。

11月重点关注美国大选等引起的市场风险偏好的边际变动、将公布的经济和金融数据、央行公开市场操作和资金面预期的波动、市场对货币政策预期的国债期货月报波动以及国债一级市场配置需求发力的节奏等，国债期货或先扬后抑，区间震荡为主。

操作上，光大期货单边方向性策略上，短期投资者暂时观望为主，长期投资者可轻仓布局套保仓位。