天风证券-银行业上市银行3Q20业绩综述：盈利增速回升，估值有望上行-201104

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3Q20拨备计提力度放缓，净利降幅收窄营收天风证券增速下滑、净利降幅收窄。

上市银行3Q20整体营收YoY+5银行业上市银行3Q20业绩综述.23%，受疫情冲击及息差收窄等综合因素影响有所下滑，较1H20下滑1.06pct。

3Q20上市银行归母净利润增速-7.7%，较1H20上升1.6个百分点，主要是经济复盈利增速回升苏加快，放缓拨备计提力度所致。

1Q21盈估值有望上行利增速或企稳。

市场利率已开天风证券始上升，经济快速恢复减缓资产质量恶化预期，今年净利润下滑导致的低基数让明年较快增长可期。

存贷款增长较快，净息差环比上升存银行业上市银行3Q20业绩综述贷款增长较快。

3Q20上市银盈利增速回升行整体贷款增速12.8%，相比19年末提升1.1个百分点，较1H20下降0.2pct；3Q20上市银行整体存款增速11.3%，较1H20提升0.5个百分点。

此外，3Q20同业资产及同业负债占比较19年末均压缩，提升信贷投放力度估值有望上行，资产负债结构较好。

净息天风证券差上升。

上市银行3银行业上市银行3Q20业绩综述Q20净息差2.05%，环比上升1BP，源于负债成本改善大。

3Q20上市银行负债成本率环比下降7BP至1.83%，源于结构性存款压降；生息资产收益率较1H20下降3BP至3.89%；若市场利率上行趋势持续，净盈利增速回升息差或于1H21企稳。

资产质估值有望上行量相对平稳，拨备较充足不良贷款率趋稳，拨备较充足。

3Q20上市银行整体不良贷天风证券款率1.5%，较19年末上升8BP，环比上升3BP。

由于三季度国内疫情基本银行业上市银行3Q20业绩综述平稳，3Q20信用成本逐渐下降，3Q20上市银行整体信用成本1.37%，较1H20下降17BP。

3Q20商业银行拨备覆盖率269.06%，与1H20几乎持平，盈利增速回升拨备计提力度明显放缓。

风险提示：经济下行超预期导致资产估值有望上行质量显著恶化；贷款利率大幅下行；新冠疫情持续扩散等。