南华期货-有色金属（铜）周报：刺激方案有望达成支撑铜价-201025

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宏观：欧美PMI指数均位于5南华期货0以上，前三季度中国经济增长由负转正，同比增长0.7%，主要经济指标呈现向好态势。

美国众议院议长佩洛西表示，她和美国财长努钦接近就刺激方案中一项有色金属（铜）周报关键内容达成共识，但双方还有较大分歧仍需协商解决。

市场刺激方案有望达成支撑铜价对刺激方案预期乐观。

供给：供应上，智利大矿工人为抗议疫情期间强制工人提前退南华期货休而罢工短期扰动铜精矿供应。

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需求：下游需求整体刺激方案有望达成支撑铜价平稳，占需求主体的铜杆需求仍预期不佳，预期10月杆厂开工率环比9月仍略有下滑，但汽车、家电、机械等消费强劲，中汽协公布的9月汽车产量环比增19%，同比增长12%，继续验证终端消费持续回升的判断，这方面消费有望抵消电力需求的平淡。

库存：上期所铜库存15.55万吨，环比10月16日下降0.2万吨；LME铜库存18.03万吨，环比下降0.46万吨；COM南华期货EX铜库存7.09万短吨，环比持平。

全球三大交易所库存下降有色金属（铜）周报0.66万吨至40.67万吨。

上海保税区铜库存增加1.6万吨至34.6刺激方案有望达成支撑铜价万吨。

技术：月线金叉，沪铜长期处于南华期货多头趋势。

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观点：宏观上，欧美PMI指刺激方案有望达成支撑铜价数均位于50以上，前三季度中国经济增长由负转正，同比增长0.7%，主要经济指标呈现向好态势。

美国接近就刺激方案中一项关键内南华期货容达成共识，市场对刺激方案预期乐观。

供应上，智利大矿工人为抗议疫情有色金属（铜）周报期间强制工人提前退休而罢工短期扰动铜精矿供应。

疫情造成精矿产量损失而精铜产量仍维刺激方案有望达成支撑铜价持增长，加工费仍处于极低水平，限制精铜产量放量。

需求端，随着疫情逐渐得南华期货到控制，全球经济延续复苏，以电网、地产需求为代表的铜需求将持续恢复，汽车需求持续改善。

整体而言，建议维持有色金属（铜）周报多头思路，维持回调做多的策略不变。

策略刺激方案有望达成支撑铜价：谨慎持多。