南华期货-黑色金属策略周报：短期供需良好，中期仍有担忧-201101

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观点：3550-3750区间南华期货操作为主。

逻辑：黑色金属策略周报本周螺纹钢期货震荡反弹。

供应方面，样本钢厂螺纹产量环比小幅回升，一方面螺纹周产量自5月高点持续下滑8.8%，炼钢利润低位也有所回升，另一方面短期库存去化较快，部分区域出现规格短缺现象，叠短期供需良好加四季度仍有较多产能置换投放，预计建材产量或将逐渐企稳回升。

需求方面，表需环比明显回升，周内中期仍有担忧成交较好，需求释放情况尚可，库存去化有所加速，贸易商情绪较为积极。

短期来看，建材供应低位或将企稳回升，需求表现尚可，库存去化较快，但临近秋冬季，表需较难持续处于5月高位水平，中期地产融资趋严新增投资逐渐下滑的预期不改，因此近期建材价格或仍将会以区间南华期货震荡为主。

供应：建材钢厂产量小幅回升，本周螺纹产量增4.63万吨至363.48万吨，其中长流程螺纹产量增4.09万吨至315.91万吨，短流程螺纹产量增0.54万吨至47.57万吨，鉴于目前建材产量已经较5月高点下滑8.8%，近期库存去化又较为明显，叠加四季度仍有较多置换产能投放，预计建黑色金属策略周报材产量或将逐渐趋于回升。

需求：表需回升明显，本周表需440.38万吨增23.96万吨，成交回暖，周内成交基本处于25万吨左右，贸易商看涨情绪较浓，终端需求表现尚可，部分区域出现缺规格现象，但随着秋冬季天气影响，需求或较短期供需良好难达到今年5月左右高位水平。

库存：建材较上周库存降库速度加快，其中厂库306.78万吨降21.15万吨中期仍有担忧，社库674.72万吨降55.75万吨，在需求或将出现缓慢回落的背景下，库存去化或将有所放缓。

风险因素：二次疫情，宏观国南华期货际关系不确定性，10月需求持续回升，环保限产力度。