华福证券-非银金融行业双周报：北交所开市渐行渐近，关注券商估值修复-211106

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本期观点证券：前3季度41家纯券商上市公司共计实现营业收入4,698.47亿元，同比+22.55%，其中1Q/2Q/3Q单季度营业收入分别为+27.72%、+27.16%和+14.35%；实现净利润1,484.41亿元，同比+22.85%，其中1Q/2Q/3Q单季度归母净利润分别+27.12%、29.84%和+12.90%，虽然受去年同期高基数影响，Q3单季度业绩增速有所回落，但整体业绩依旧高增。

考虑3季度以来市场持续活跃，叠加北交所开始有望给券商板块带来进一步业务增量，证券板块业绩有望持续向好，后续随着资本市场改革红利的持续释放，龙头券商估值和盈利仍有上行空间，建议继续重点关注财富管理主线和投行业务主线。

保险：前3季度保险板块业绩如期承压，单季度各上市险企归母净利润均呈负增长态势，具体来看，中国太保（-0.5%）>中国平安（-31.2%）>中国人保（-36.6%）>新华保险（-51.2%）>中国人寿（-54.5%）。

虽然当前负债端改革曙光未现，但后续随着四季度各险企冲击年度目标和负债端低基数效应的展现，保费增速仍有望回暖。

此外，考虑前期资负两端负面预期随着保险板块持续回调已体现较为充分，而近期资产端逐渐稳定，无风险收益率触底回升叠加地产政策的边际转暖，后续保险估值有望进一步修复，静待数据回暖。

市场表现本期（10.25-11.05）SW非银金融指数收于1766.07点，较上期末下跌5.04%，板块整体跑输市场（沪深300）2.67个点，在28个一级行业中排名第21位,各板块表现多元金融>证券>保险。

重点公司动态东方证券：公司于2021年11月1日召开第五届董事会第八次会议，审议通过《关于公司高管职务调整及聘任财务总监、首席信息官的议案》，聘任副总裁舒宏先生兼任公司财务总监，聘任卢大印先生为公司首席信息官。

国泰君安：前三季度归属于母公司所有者的净利润116.35亿元，同比增长29.97%；营业收入319.07亿元，同比增长23.97%；基本每股收益1.29元，同比增长32.99%。

风险提示经济复苏不达预期；政策落地不达预期；市场利率超预期下行；权益市场超预期波动。