首创证券-通信行业周报：Q3业绩持续兑现，低估值，光模块、云视频、物联网表现亮眼-201102

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本周核首创证券心观点：截至目前，通信行业121家公司（按中信行业类划分）的三季报均已披露完毕。

通信行业今年前三季度营收增速（指板块各公司指标的同比增长率的中位数，后同）为-0.48%，通信行业周报归属净利润增速为-13.54%，归属扣非净利润增速为-18.94%。

随着国内疫情影响逐渐淡化，行业Q3业绩继续向好，营收增速为5.19%，归属净利润增速为13.94%，归属扣非净利润增速为12.Q3业绩持续兑现75%。

与此同时，通信板块目前估低估值值较低（PE-TTM为30倍），处于过去五年来19%分位。

分板块来看，2020Q3，通信行业9个子板块中，网络接配及塔设板块的业绩改善最为明显，主要源于光模块及光器件板块（博创科技、仕佳光子-U、新易盛、天孚通信、中际旭创、光迅科技）以及通信配套连接设备板块（科信技术、万马科技、华脉科技光模块、云视频、物联网表现亮眼）的业绩驱动。

其他子板块的业绩呈现较为明显的分化，2020Q3业绩改善较为明显的一些细分板块有：云视频（会畅通首创证券讯、二六三）、物联网边缘层（移远通信、广和通、东软载波）、军工通信（广哈通信、七一二）、广电设备商（万隆光电、亿通科技）等。

目前通信厂商已基本恢复正常生产，但从全通信行业周报球来看，扰动因素仍然较多。

在这样的背景下，我们建议Q3业绩持续兑现以投资趋势锁定行业景气度，以业绩预期为抓手，降低不确定性。

建议中长低估值期关注：光模块及光器件、云视频、物联网边缘层器件等板块。

上周市场回顾：上周，沪深300下跌0.64%，上证综指下跌1.57%，深证成指上光模块、云视频、物联网表现亮眼涨1.15%，创业板指上涨3.31%，中小板指上涨1.78%，通信行业下跌2.80%。

首创证券通信行业15个子版块1个上涨。

表现居前的五名分别为：工业互联网及专网通信行业周报、通信设备代工、基站天线、光纤光缆、网络规划设计和工程施工。

涨幅居前个股：欣天科技、会畅通讯、天孚通信、德生科技、科信技术、超讯通信、武汉凡谷、Q3业绩持续兑现国脉科技、万马科技、盛路通信。

其中，低估值超讯通信、国脉科技属于网络规划设计和工程施工板块；欣天科技、天孚通信、科信技术、武汉凡谷、万马科技、盛路通信属于网络接配及塔设板块。

涨幅居前个股：立昂技术、光弘科技、光环新网、恒信东光模块、云视频、物联网表现亮眼方、创维数字、星网锐捷、移为通信、高斯贝尔、鹏博士、天喻信息。

其中，立昂技术、光环新网、恒信东方属于增值服务板块；光弘科技、创维数字、移为通信、高斯贝尔、天首创证券喻信息属于通信终端及配件板块。

行业要闻：华为计划建造不使用美国技术通信行业周报的芯片制造厂；5G建设稳步推进，已开通69万基站；华为囤积了可维持到2021年的5G基站芯片；扩内需促消费，加快推进5G网络基站建设；5家芯片厂商获准继续向华为供货；工信部：将加快制定“十四五”新基建规划，统筹推动5G创新发展；工信部：正在编制新阶段工业互联网创新发展行动计划风险提示：疫情扩散超出预期风险；贸易战升级演化风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际。