浙商证券-南京银行-601009-南京银行行长增持点评报告：业绩迎拐点，增持显信心-201104

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报告导读业绩迎拐点，增持显信心，新增重浙商证券点品种。

投资要点事件概览南京银行公告，行长林静然11月4日以自有资金从二级市场买南京银行入公司股票，合计买入13.80万股，并承诺锁定三年。

事件点评1、基本面有望601009迎拐点。

我们预计三季度为南京银行基本南京银行行长增持点评报告面底部，未来将见拐点。

驱动因素主业绩迎拐点要有：①息差拐点到来。

20Q3单季息差环比+2bp，得益于零售贷款投放的恢复以增持显信心及负债成本的有效管控。

展望未来，零售贷款占比的浙商证券提升有望支撑息差进一步修复。

叠加去年低基数效应，利息净收入增速有望见南京银行拐点。

②风险持601009续向好。

20Q3不良率环比持平，但前瞻指标关南京银行行长增持点评报告注贷款实现双降。

拨备覆盖率虽环比下降业绩迎拐点，但判断是归因于表外非标回表导致阶段性不良生成和减值压力上升。

展望未来，实体经增持显信心济改善有望带动银行风险持续向好。

2、浙商证券资本补充方案推进。

10月29日南京银行发布公告，拟发行不超南京银行过200亿元可转债。

根据20Q3数据静态测算，本次可转债发行如顺利落地，且全部转股，有望补充2.1p601009c核心一级资本充足率。

3、行长增持彰南京银行行长增持点评报告显信心。

11月4日林静然行长的增持，是其2020年3月担任行长以来，业绩迎拐点首次增持，同样也是南京银行2016年以来首次高管增持。

本次增持彰显新行增持显信心长的经营决心和经营信心。

盈利预测及估值南京银行业绩有望迎拐点，行长增持显信心，浙商证券新增重点品种。

预计2020-2022年南京银行归母净利润同比增速分别为+2.08%/+7.35%/+11.04%，对应EPS1.25/1.28/南京银行1.43元股。

现价对应2020-2022年6.11/6.00/5.37倍PE，0.86010090/0.73/0.67倍PB。

目标价10.23元，对应20年1.07倍PB，南京银行行长增持点评报告买入评级。

风险提示：宏业绩迎拐点观经济失速，疫情二次反复，美国制裁风险。