太平洋证券-宇通客车-600066-10月销量20%+增长，客车行业向上趋势确立-201104

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[事件：公司发布10月销量快报，销售客车3642辆，同比大增25.太平洋证券41%，累计同比下滑32.33%。

客车持续回暖，销量增长突破双宇通客车位数。

继9月客车销量首次实现正增长以来，10月客车销量延续复苏态势，实现销售3642辆，同比大幅增25.41%，大幅增长的原因除了去年同期海外订单延迟与补贴政策导致的同期低基数以外，同样也离600066不开客车行业自身需求的不断恢复。

结构改善，新能源客车月销10月销量20%+增长占比过半.。

销量结构亦出现明显改善，客车行业向上趋势确立具体来看大客销售1686辆，中客销售1337辆，轻客销售619辆，其中大客占比达46.29%，同比提升6个百分点以上。

同时新能源客车销量1900辆太平洋证券左右，占比超过一半，大客与新能源客车均为公司盈利能力较强的产品品类，其占比提升有望带动毛利率与盈利能力恢复。

行业底宇通客车部已过，两年以上复苏可期。

客车行业2018年以来已经历连续三年的调整，目前影响行业需求的不利因素不断解除，公共交通出行需求也已持续回暖600066，客车作为城市公共交通的重要组成部分，行业需求有望持续回暖。

此外，未来两年为10月销量20%+增长新能源车补贴最后两年，新能源客车需求亦有望集中释放，海外需求随着疫情控制也将在明年加速恢复与释放，客车行业有望逐步走出底部开启复苏之势。

公司作为客车客车行业向上趋势确立行业龙头，9月与10月销量已连续两月实现正增长，订单情况也逐步恢复，复苏苗头已经出现。

投资建议：公司为客车行业优质龙头，市场占有率常年维持在30%以上，客车行业经历三年下太平洋证券滑后有望迎来回暖复苏，公司未来有望随着行业回暖持续受益。

我们预计2宇通客车020年/2021年归母净利润分别为8.25亿元/16.11亿元，给予“买入”评级。

风险提示：客车需求不达预期，新能源600066客车集中释放不达预期。