山西证券-轻工制造行业周报：2021Q1~3生活用纸出口量、出口额呈现双位数下降-211107

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投资要点根据海关统计数据，2021年前三季度生活用纸进口量和进口额均有增加，但总量仍然较少，进口量约3.23万t，其中原纸占比为84.2%。

受到新冠疫情导致的海运货柜紧张，运费价格上涨，国际经济贸易形势变化等因素影响，2021年前三季度生活用纸出口量和出口额均明显下降，且低于2019年同期水平。

根据海关统计数据，2021年前三季度生活用纸的出口量和出口额都出现双位数下降，出口量约47.25万t，对比2020年前三季度出口量（约67.62万t）下降30.12%，对比2019年前三季度出口量（约57.48万t）下降约17.8%。

从出口额来看，2021年前三季度出口额占比最高的产品为手帕纸、面巾纸，而2019年、2020年为卫生纸，出口产品的结构正在逐渐向高端产品发展，但各类产品出口金额均下降明显，其中原纸的出口额降幅最高，除出口数量下降以外，平均出口价格下降也是重要原因。

投资建议：住宅销售和竣工面积强势增长，边际改善显著，看好2021下半年家具内销表现。

9月开学季迎来新一轮学汛期，看好近期文具零售表现。

进入第四季度，纸包行业将迎来业内历年来的“双十一”、“双十二”传统旺季，预计市场需求和订单数量将会明显提升。

市场回顾本周，上证指数下跌1.57%，报收3491.57点，SW轻工制造指数上涨1.71%，在申万28个一级行业中排名第10。

分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：其他轻工制造（+19.99%）、造纸（+2.70%）、文娱用品（+2.45%）、包装印刷（+2.17%）、家具（+0.49%）、珠宝首饰（-1.02%）。

行业动态阿里推出家居家装平台“每平每屋”红星美凯龙“精品卫浴馆”11月6日将亮相北京2021年前三季度中国卫生用品进出口情况公布风险提示宏观经济增长不及预期；地产调控政策趋严风险；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策变化风险；经销商管理风险；整装业务拓展不及预期；大宗业务回款风险等。