宏源期货-10月PMI点评：供需表现良好，经济偏乐观-201102

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10月中国官方制造业PM宏源期货I为51.4%，前值51.5%，市场预期51.3%，连续8月处于扩张区间，显示中国经济仍在强劲复苏阶段。

10月PMI季节性小幅10月PMI点评回落，但仍在高位。

10月中国供需表现良好官方制造业PMI为51.4%，前值51.5%，市场预期51.3%，连续8月处于扩张区间，显示中国经济仍在强劲复苏阶段。

我们认为10月份PMI环比小幅回落0.1个百分点，属于季节性回落，2016年至经济偏乐观2019年中，有三年10月份PMI出现回落。

需求端向宏源期货好，外需持续改善。

需求端向好，外需10月PMI点评持续改善。

10月新订单指数收于52.8%与上月持平，国内需求保持强劲的增长势头新出口订单指数收于51%，高于上月0.2个百分点，进出口指数连续两月同步上升，且均位于荣供需表现良好枯线以上。

我们预计10月份经济偏乐观出口仍维持在较高水平增速。

生产增幅放缓，但宏源期货仍在较高水平。

制造业生产活动持续恢复，生产指数从9月份以来出现明显反弹10月PMI点评，目前态势仍存在。

10月生产数收于53.9%，较上月微落0.供需表现良好1个百分点，但仍持续位于临界点以上，表明制造业生产量与上月相比有所增长，生产仍保持较强的复苏态势。

我们预经济偏乐观计10月份工业增加值可能继续回升至7.2%附近。

企业库存继续宏源期货去化。

企业大10月PMI点评幅去库存。

10月产成品库存指数收于44.供需表现良好9%，前值回落3.5个百分点；原材料库存指数收于48%，较前值回落0.5个百分点。

产成品库存大幅回落，一方面体现企业主动经济偏乐观去库存，另一方面体现良好的需求，这或带动未来库存投资的增加。

整体看，10月份需求端逐步要好于生产端，这个节奏有宏源期货利于未来企业的产品库存快速去库，进而刺激企业加大生产力度，经济进入一个良性循环。

我们预计10月份在需求的带动下，制造业投资、消费将继续改善，出口在中国替10月PMI点评代的影响继续回升。