财信证券-食品饮料行业月度报告：白酒彰显确定性，大众品分化加强-201102

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板块随着财信证券业绩回暖。

2020年10月份沪深300指数涨2.35%，食品饮料板块（总市值加权平均）涨4.16%，食品饮料行业月度报告跑赢沪深300指数1.81个百分点，在申万28个一级子行业中排第5位，较上个月提升18个名次。

板块估白酒彰显确定性值小幅回升。

目前食品饮料板块PE（历史TTM_整体法）为46倍，大众品分化加强板块估值小幅抬升。

板块PE财信证券为全部A股的2.12倍。

历史平均的食品饮料板块PE为29倍，相对全食品饮料行业月度报告部A股的估值溢价为69%。

维持对白酒彰显确定性板块“领先大市”的评级。

2020年10月份以来，白酒大众品分化加强板块的季报确定性进一步得到验证，叠加秋糖会反馈白酒动销情况良好，拉动整个食品饮料板块回温。

进入四季度春节备货旺季，我们持续看好板块的确定性进一步兑现，维财信证券持对板块“领先大市”的评级。

投资食品饮料行业月度报告建议。

白酒方面，分价格带看，高端酒批价依然稳中有升，次高端仍是分化，品牌渠道双强的酒企延续高增，但大部分酒企三季度净利润仍达到企稳回正的状态，白酒彰显确定性后期预期随着需求回暖业绩增速持续环比提升。

高端白酒依然是需求与格局稳定、企业护城河深厚的大众品分化加强高景气板块，推荐关注贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）。

次高端白酒继续分化，品牌与渠道力依然是酒企脱颖而出的关键，财信证券推荐关注区域性酒企山西汾酒（600809.SH）、古井贡酒（000596.SZ）。

大众品方面，行业长期市场集中、结构升级的食品饮料行业月度报告趋势不变，建议关注长期成长逻辑明显，或市场竞争格局良好的龙头企业。

建议关注发力餐饮渠道的速冻龙头三全食品（002216.SZ）；白酒彰显确定性单品放量态势延续的洽洽食品（002557.SZ）；产业结构升级趋势不改的啤酒龙头青岛啤酒（600600.SH）；大单品获批文、新渠道快速成长的保健品龙头汤臣倍健（300146.SZ）。

风险提示：食品安全风险；宏观经济下行风险；市场风格大众品分化加强变化风险。