天风期货-镍周报：原料紧缺发酵，镍价高位震荡-201103

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SMM1#电解镍报价115900-120300元/吨，俄镍升贴水报100至200元/吨，天风期货维持稳定，目前下游逢低拿货为主。

金川镍由于持货商挺价意愿较强，升镍周报贴水报3200元/吨。

下周厂家将有少量货物发往上海，预计升水续涨原料紧缺发酵幅度有限。

LME镍库存增镍价高位震荡加至23.90万吨，受疫情影响，海外镍消费受到抑制，库存仍处于高位。

国内方面，SMM三地仓单库存降584吨至37651吨，其中镍豆成天风期货交量在1000吨左右，新能源企业采购比较积极，但多数镍豆还未提货出库，因此上海地区镍豆库存暂为2000吨左右；镍板方面，周内几乎无进口品牌入库，仅少量贸易商自提的金川镍到货。

不锈钢价格没有明显镍周报起色，叠加高位镍生铁价，致使钢厂亏损扩大至1011元/吨，不锈钢厂在询盘时有意压价。

但是镍矿价格居高不下，在成本支撑原料紧缺发酵之下，大型镍铁厂依旧报价坚挺。

操作建议及逻镍价高位震荡辑：观望。

目前菲律宾镍矿供应成为市场焦点，原本天气因素就对出货量造成影响，疫情的不确定性进一步刺激供应端发酵，原料短缺的逻辑支撑镍价天风期货高位震荡。

而从中期来看，印尼镍铁新产能继续投产，回流至国内，钢厂因亏损扩大而寻求废不锈钢等相对经济的原材料，且倾向于转产400系，需求边镍周报际转弱对镍价不利，操作上建议观望。

风险提示：新冠疫情进原料紧缺发酵展；印尼、菲律宾政策动向；不锈钢大幅累库。