宏源期货-国债周报：全球风险偏好降低，或继续提振期债-201104

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全球风险偏好降低，或继续宏源期货提振期债：在国外新冠疫情加重以及美国大选的不确定性，期债本身估值的优势，期债展开了一轮上涨的行情，截止到11月4日T2012已经创近期新高，并在技术上突破上方阻力，我们认为期债仍有上行空间：1、基本面整体较为乐观，10月份PMI数据显示经济仍在强劲复苏，生产端和需求端还在持续改善，未来经济偏乐观的看法仍是比较确定的；2、资金面依然不容乐观，在DR007不断走高的背景下，央行近期逐步通过公开市场投放流动性，但力度相对较小，资金紧张的格局没有得到实质性缓解，但是11月份利率债发行可能进行放缓，债券的冲击力度要弱于8、9月份；3、海外方面，美国大选结果逐步临近，可能面临较大的不确定性，叠加全球疫情加重全球风险偏好可能会降低。

综合来看，国债经历了长短5个月的国债周报调整，对基本面和资金面反应逐步钝化，市场也基本上PRICEIN这些因素。

11月份期债的交易逻辑可能跟10月比较相似，即外围不确定全球风险偏好降低性下带来的风险偏好的回落，而这一因素将支撑期债。

短端利率可能受到资金或继续提振期债面的制约下行空间有限，收益率曲线有望继续走平。

宏源期货策略上，T2012多单可谨慎持有，如跌破98可以考虑止盈，上方可继续看至99―99.5附近。