华鑫证券-固收日报：美国大选仍扑朔迷离，悬念或保持至最后一刻-201105

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重点关注美国大选仍然扑朔迷离华鑫证券，拜登在摇摆州反超。

北京时间11月4日美国大选开票，在开票过程中特朗普接连拿下佛罗里达（29个席固收日报位）、德克萨斯（38个席位）、俄亥俄（18个席位），并一度在宾夕法尼亚（20个席位）、北卡（15个席位）、佐治亚（16个席位）、密尔沃基（16个席位）和威斯康辛（10个席位）领先于拜登，如果特朗普赢下所有摇摆州则会毫无悬念的连任。

然而随后选情发生反转，由于部分邮寄选票延后开票，拜登得票在邮寄美国大选仍扑朔迷离选票开票后快速回升。

截至北京时间5日上午10点，拜登已经在威斯康辛和密尔沃基获得近乎绝对的领先优势，悬念或保持至最后一刻两个州的开票进程已经几乎完成。

内华达州开票进程华鑫证券75%，拜登也处于领先地位。

宾夕法固收日报尼亚开票进度88%，仍保留一定悬念。

拜登当前已经赢下威斯康辛和密尔沃基的情况下，只要再赢下内华达州的6票，美国大选仍扑朔迷离即已经在大选中获得270个席位胜出。

在拜登领先的预期下，周三美股三大股指大幅上涨，纳斯达克指数收于11590.78点涨幅3.85%，创今悬念或保持至最后一刻年4月以来最大单日涨幅，美债收益率波动在1BP以内。

历史上多次华鑫证券出现“失信”选举人，悬念可能保持到最后一刻。

按照惯例，美国两党对一个州的选举人固收日报席位采用“赢者通吃”，但历史上也曾多次出现“失信”选举人，即个别选举人在选举人投票时没有按照选民的意志而把票投给了其他人。

最近的例子是2016美国大选仍扑朔迷离年，538个选举人中出现了7个“失信”选举人，其中4人倒戈特朗普，2人倒戈希拉里，但最终特朗普以306比232的巨大优势胜出。

虽然美国历史上共出现过15悬念或保持至最后一刻8位失信选举人，但过去的选举人的倒戈并未影响最终的大选结果。

而对于今年美国大选，如果拜登仅以270比268的微弱优势华鑫证券胜出，我们认为总统归属的悬念可能会保留到12月14日选举人团投票的最后一刻。

央行提前增量续作M固收日报LF，利率维持不变。

周四，央行开展1年期MLF，规模4000亿元，提前增量续作本月到期的2000亿元MLF，利美国大选仍扑朔迷离率3.25%保持不变。

悬念或保持至最后一刻这是央行连续3个月提前增量续作当月到期的MLF，为市场注入稳定的中长期资金。

反映出央行维持银行间流动性总体合理充裕，同时以华鑫证券中长期资金投放引导信贷的政策目标。

中国10月财新PMI固收日报继续回升。

10美国大选仍扑朔迷离月，中国财新制造业PMI升至53.6，较前值反弹0.6。

中国10月财新服务业PMI为56.8，预期55，前值悬念或保持至最后一刻54.8。

综合PMI为55.华鑫证券7，前值54.5。

市场回顾利率市场：11月4日央行开展7天逆固收日报回购1200亿元，当日有1200亿元逆回购到期，零投放零回笼。

资金价格继续回落，利率债多数下行，国美国大选仍扑朔迷离债期货收涨。

周三国内股市和债市全天受美国悬念或保持至最后一刻大选开票进程的影响反复波动。

一级发行方面，华鑫证券周三，共有5只利率债新债招标，招标热度尚可。

农发债增发1、10和10年固收日报期金融债，中标利率分别为2.5731%、3.3677%和3.6953%，全场倍数分别为6.88、3.62和3.62。

国债增发3和7年期债券，中标利率分别为2.88%和3.2146%，全场倍数分别为4.22和3.美国大选仍扑朔迷离62。

现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行0.25悬念或保持至最后一刻BP，5年期国债到期收益率上行1.28BP，10年期国债收益率下行0.75BP。

国开债各主要期限全面下行，其中1年期品种下行0.17BP，5年期国开债到期收益华鑫证券率下行1.73BP，10年期国开债收益率下行1.5BP。

资金方面，周固收日报三货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌41.31BP，DR007下行17.35BP，DR014下跌15.3BP。

R007与DR美国大选仍扑朔迷离007利差缩小4.2BP。

国债期货方面，周三，全球资本市场跟随美国大选开票进程宽幅震荡，国内国债期货也经历了6波涨跌，尾盘特朗普在摇摆州逐渐领先，美国纳指期货涨幅大幅回落，国内国债期货也逐渐走高，悬念或保持至最后一刻全天收涨。

10华鑫证券年期主力合约上涨0.15%，5年期主力合约收涨0.01%，2年期主力合约持平。

固收日报信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行36只，金额355.9亿元，昨日，6只推迟及取消发行债券。

二级市场，11月4日，1年期短融信用利差均上行，各等级均上美国大选仍扑朔迷离行0.68BP。

3年期中票信用利差均上行，各等悬念或保持至最后一刻级均上行1.09BP。

5年华鑫证券期中票信用利差均上行，其中，AAA上行0.66BP，AA+上行0.65BP，AA上行0.65BP。

1年期城投债信用利差均上行，各等级均上固收日报行0.27BP。

3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行2.46B美国大选仍扑朔迷离P，AA+上行1.46BP，AA上行1.46BP。

5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行1.59BP，AA+上行0.58BP，悬念或保持至最后一刻AA上行0.58BP。

转债市场：11月4日，中证可转债指数上涨0.08%，成交436亿元，较前一日华鑫证券有所上升。

固收日报上涨142家，下跌90家。

其中涨幅较大的有凯龙转债（12.3%）、横河转债（12.29%）、盛路转债（8.45%），跌幅较大的有上机转债（-5.34%）美国大选仍扑朔迷离、福莱转债（-4.02%）、万里转债（-3.48%）。

信用重大信息达州投资，涉及债项：20达州G1，中证鹏元将公司主体长期悬念或保持至最后一刻信用等级由AA上调至AA+。

风华鑫证券险提示：国内货币政策宽松不及预期,美国选举因素冲击市场。