华鑫证券-电气设备行业周报-211108

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行情回顾：11.1-11.5期间，电气设备板块涨幅为-1.97%，在所有板块中位于第16位，跑输沪深300指数0.62个百分点；年初至今，电气设备板块涨幅为53.41%，在所有板块中位于第1位，跑赢沪深300指数60.49个百分点。

从子板块（含概念）看，11.1-11.5期间，电气自动化设备、新能源汽车指数、电机Ⅱ、电源设备、光伏指数、高低压设备、锂电池指数的涨跌幅分别为1.41%、1.34%、-0.30%、-2.35%、-2.98%、-3.01%、-3.46%。

从年初来看，锂电池指数、电机Ⅱ、电源设备、光伏指数、新能源汽车指数、高低压设备、电气自动化设备涨跌幅分别为80.16%、67.77%、61.69%、59.46%、41.68%、40.35%、25.38%。

从估值来看，截至11月5日，电气设备板块估值为54.90X,在所有板块中排名第3位，相对沪深300溢价率约为323%，处于历史高位。

行业及公司动态：行业及公司动态：（1）造车新势力10月销量公布；（2）上海将按照国补1:1给予燃料电池汽车相关产业补贴；（3）WoodMac：若ITC延长，美国未来十年光伏装机量或增加44%；（4）发改委、生态部等十部委联合发文：大力发展绿色建筑，开展屋顶分布式光伏开发；（5）国家发改委、国家能源局：“十四五”期间煤电机组改造规模达3.5亿千瓦无法改造将逐步关停；（6）中共中央、国务院："十四五"非化石能源消费比重提高到20%左右完善绿色电价政策。

投资建议：新能源汽车：根据中汽协数据，2021年1-9月国内累计新能源汽车销量为216.6万辆，同比增长1.8倍，其中9月国内新能源汽车销量为35.7万辆，同比增长1.5倍，环比增长11.4%，销量刷新历史记录再创新高，单月渗透率达到17.3%。

中性假设下2021年国内销量目标提升至300万辆以上，实现翻倍以上的增长。

叠加欧洲新能源汽车依旧维持快速增长，美国新能源汽车在政策支持下逐步复苏，全球新能源汽车处于高景气期，中性假设下2021年全球销量目标提升至600万辆，同比增长90%。

建议关注确定性高、行业地位稳固、基本面稳健、估值相对合理的新能源汽车龙头标的。

新能源发电：根据中电联数据，2021年1-9月国内新增光伏装机25.56GW，同比增长44%。

中国光伏协会预计今年新增规模达55GW-65GW，同比增长14%-35%；综合海外市场的发展，预计2021年全球新增装机将达到160GW，同比增长19%。

2022年随新增供给释放，硅料价格将回归理性，带来下游电站IRR的提升，这将刺激光伏需求的增长。

2022年将迎来光伏装机增长大年，预计全球新增装机将达到210GW，同比增长30%以上，建议关注确定性高、行业地位稳固、基本面稳健、估值相对合理的光伏龙头标的。

风险提示：政策风险、销量不及预期的风险、原材料价格上涨带来的风险。