川财证券-材料行业日报：关注焦炭新旧产能更替对供给的影响-201106

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每日点评2020年11月5日，上证综指报收3220.13点，涨1.30%:深证成指13894.26点，涨1.72%；Wind材川财证券料行业一级指数4252.72点，涨2.02%。

【钢铁】今日钢铁板块大幅上行，个股表现仍聚焦业绩；华菱钢铁材料行业日报、宝钢股份、新钢股份等近期盈利状况较好的板材标的，及河钢资源、ST抚钢等三季报业绩较好的标的涨幅居前。

我们认为在四季度，普钢中“板强长弱”格局有关注焦炭新旧产能更替对供给的影响望延续，当前普钢长材盈利仍在下行通道中，以冷系为主的板材受益于汽车、家电等持续超预期恢复，盈利持续好转，成本工艺领先、具备渠道优势的板材类个股盈利将持续改善，相关标的包括华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份等。

今日，我的钢铁川财证券网公布本周钢材库存数据，从当前库存数据来看，建筑钢材需求仍相对旺盛。

本周螺纹钢表观需求环比上升6.62材料行业日报万吨至447.00万吨；从绝对水平来看，当前螺纹钢需求情况尚可，或是当前下游冬季前赶工、资金到位后基建项目发力、地产存量需求仍在等多因素支撑结果。

良好需求带动下，本周钢材库存继续回落，本周螺纹钢钢厂库存关注焦炭新旧产能更替对供给的影响下降27.06万吨至279.72万吨，社会库存下降87.65万吨至893.85万吨；从绝对水平看，当前螺纹钢总库存达到1173.57万吨，相较往年同期高出400万吨左右，若旺季结束前高库存不能得以有效去化，高库存压力或后续钢材价格、钢材利润产生一定影响，建议关注当前建筑钢材需求延续情况及钢材库存去化节奏。

此外，不锈钢、特钢等子板块受益于石化、军工订单放量，继川财证券续看好其盈利和估值恢复。

建议关注具材料行业日报备成本优势的低估值板材个股和特钢、新材料个股，包括：华菱钢铁、新钢股份、永兴材料、久立特材、中信特钢等。

关注焦炭新旧产能更替对供给的影响【煤炭】今日煤炭板块小幅回调，焦化产业链整体表现较强，盘江股份、金能科技等个股表现较好。

行业层面，动力煤港口价格在北方电厂逐渐进入供暖季、电厂耗煤负荷提升及北方港口煤川财证券炭库存偏低等因素影响下保持韧性，秦皇岛5500大卡动力煤价格平稳在615元/吨；煤焦方面，近期部分焦企在需求旺盛，港口、焦化厂焦炭库存偏低的背景下提起焦炭第六轮提涨，当前已部分落地。

焦炭方面，近期山西、河南等地焦化去产能执行严格，市场对焦炭供给收缩预期又起，焦炭价格表现强势，当前日照港准一材料行业日报级冶金焦涨至2250元/吨，吨焦盈利涨至430元/吨。

当前焦炭需求端相对平稳，供给端产能去化及新产能投产节奏关注焦炭新旧产能更替对供给的影响是市场关注焦点。

山西计划9-12月份关停产能1700万吨，河南和河北川财证券分别计划关停产能900万吨和1300万吨（含闲置产能）；叠加约2000万吨新增投产产能，实际影响在产产能约1000万吨；建议关注焦炭新旧产能更替对焦炭供给的影响。

焦煤方材料行业日报面，近期焦煤价格在下游焦化厂冬储补库、澳煤进口受限等因素的影响下持续上涨。

关注焦炭新旧产能更替对供给的影响当前焦煤维持供需偏紧格局，我们延续前期观点，继续看好焦煤价格上行。

我国自澳洲进口焦煤量占焦煤总进口量40%左右，且多为低硫主焦煤、可替代性差，澳煤限制进口对焦煤供给影响更为明显，叠加下游焦炭需求旺盛、吨焦盈利较高、让利上游空间大，焦煤上涨逻辑顺畅、上涨空间可观川财证券；焦煤企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、新项目投产预期的优质企业，相关标的为淮北矿业、平煤股份、盘江股份。

【基本金属】近期工业金属价格大幅回材料行业日报调，主要受欧洲疫情因素影响。

铜方面，冶炼企业冲量趋势不减，后续精炼铜供应将持续增加，精炼铜进口量连续增长，关注焦炭新旧产能更替对供给的影响在制造业活动持续修复的背景下，十月中国铜库存连续四周下降，铜金属需求表现强劲，当前大选与疫情等因素增加市场避险情绪，后续铜价继续上行还要看宏观环境能否摆脱不确定性风险以及消费端的明显转好。

铝方面，从国内电解铝社会库存来看，去库川财证券依旧持续，表明电解铝需求仍表现较好。

但是中长期来看，电解铝厂利润仍然较材料行业日报高，在利润刺激下众多电解铝厂相继投产，近期前期停产的炼厂也相继复产，预计四季度及后期电解铝供给压力仍偏大。

但短期电解铝产量受限，而需求端维持较高增长，对铝价形关注焦炭新旧产能更替对供给的影响成支撑。

川财证券建议关注紫金矿业、云铝股份。

【能源金属及新材料】钴方面材料行业日报，尽管传统行业需求低迷，但电池材料目前需求基本持续，结合目前冶炼厂原料高成本支撑，冶炼品供不应求结构，预期钴价较坚挺。

锂方面，锂盐下游需求旺盛，碳酸锂大厂出货情况乐观，进入11月，四川及江西地区报价上涨，预计主流关注焦炭新旧产能更替对供给的影响成交价格将小幅升高，随着磷酸铁锂增量持续，预计后市碳酸锂价格或继续小幅上行，建议关注锂相关标的。

风险提川财证券示下游用电企业复工节奏迟缓，煤矿安全检查影响煤矿生产。