中信证券-地产行业观点交流：后三道红线时代的平台化房企-201106

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什么是三道红线？8月20日住建部和中国人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会:会议要求实施好房地产金融审慎管理制度，增强房地产企业融资的市场化、规则化和透明度，形成了重点房地产中信证券企业资金监测和融资管理规则我们认为，审慎融资是行业发展内生需要第一、资本市场（权益市场和固定收益市场）投资者普遍认可稳定可预期的杠杆水平第二、过高的杠杆不符合任何人的利益，过去历史阶段形成的高杠杆，已经到了需要消化的阶段第三、融资监管政策的松和紧固然重要，稳定与否也对房地产企业的正常经营至关重要“市场化、规则化、透明化的融资规则，有利于房地产企业形成稳定的金融政策预期，合理安排经营活动和融资行为，增强自身抗风险能力，也有利于推动房地产行业长期稳健运行，防范化解房地产金融风险，促进房地产市场持续平稳健康发展。

”风险提示部分企业资产有瑕疵，无意地产行业观点交流愿去杠杆，产品和运营能力不足，无法适应后内卷化时代的风险。