中泰证券-通信行业2020年三季报总结：三季度保持增长，光器件、物联网与IDC表现突出-201104

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前三季度通信板块整体保持低速中泰证券增长。

2020年前三季度，通信行业整体实现营业收入1通信行业2020年三季报总结5039.23亿元，同比增长5.17%，增速较去年同期增加2.61pct。

剔除三大运营商和中兴通讯后，行业总营收3374.25亿元，同比三季度保持增长增长13.53%，增速较去年同期增加0.6pct。

实现净利润1250.89亿元，同比增长0.52%，增速较去年光器件、物联网与IDC表现突出同期提升0.98pct。

剔除中兴通讯和三大中泰证券运营商后，行业实现净利润172.87亿元，同比提升9.32%，增速较去年同期提升2.28pct。

分行业看，前三季度手机与物联网、光器件、IDC等板块表现优异，分别实现营收554.5通信行业2020年三季报总结0亿元、191.28亿元、155.58亿元,同比增长53.70%、25.41%、12.95%，实现归母净利润32.16亿元、20.19亿元、21.37亿元，同比增长113.38%、35.31%、40.25%。

在新基建等政策刺激下，国内5G建设提前完成年内目标，全球受疫情影响，大部分活动转移线上，线上流量大幅提升，带动全球信息基建方面持续投入，我们认三季度保持增长为前三季度表现优异的三大板块均受益于此，未来随着信息基建外部效应显著，5G、数据中心以及物联网及上游产业链仍将保持高景气度。

三季度板块同比增长，环比二光器件、物联网与IDC表现突出季度略有下滑。

2020年Q3单季度，通信行业整体中泰证券实现营收5092.08亿元，同比增长6.88%，剔除三大运营商和中兴通讯后，行业单季度总营收1244亿元，同比增长7.66%。

Q3单季度实现归母净利润397.78亿元，环比减少27通信行业2020年三季报总结.81%，同比减少1.26%。

剔除三大运营商和中兴通讯后，行业归母净利润达到68.92亿元，同比增长12.74%，环比减少8三季度保持增长.06%。

三季度手机与物联网、光器件、主设备商等，光器件、物联网与IDC表现突出同比分别增长37.51%，36.50%和31.05%，环比分别+12.91%、-4.66%、+3.62%。

从公司统计上看，三季度实现营收同比提升合计50家，营收同比增速下滑22家，归母净利润同比增速提升合计33家，下跌39家，营收同比增速中位数为1.89%，归母净利润同比增速中位中泰证券数为-18.40%。

三季度通信板块公司业务仍处于复苏阶段，叠加国通信行业2020年三季报总结内5G产业链需求阶段性放缓，以及延迟确认二季度基数高等因素影响，三季度环比二季度营收净利润均出现下滑。

我们认为目前全球仍处于疫三季度保持增长情影响，但对国内影响边际递减，国内产业链率先恢复，目前已基本上恢复到疫情前水平，国内和海外需求保持，国内厂商具备生产交付方面的优势，四季度板块有望维持增长。

围绕基建投资和应用服务两条主线，重视光器件、物联网与IDC表现突出5G应用端机会。

信息基建仍是主线之一中泰证券，全球向5G网络迭代升级目标明晰，根据工信部数据，三季度国内已提前完成年内5G基站建设目标，同时三大运营商5G用户渗透率持续提升，截止2020年9月30日，中国移动与中国电信5G套餐用户数分别达1.14亿户和6480万户，产业链方面，批量交付后对于设备价格有一定影响，建议关注国产替代和技术壁垒较高的品种。

疫情驱动线上经济繁通信行业2020年三季报总结荣，带动流量高增长，根据工信部数据，9月国内当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到10.86GB/户，同比增长29.4%，实现DOU连续五个月超过10GB。

高流量增速促进数据中心建设和升级，提三季度保持增长升光模块及器件、服务器交换设备等上游产业链景气度。

应用方面，前三季度中国北斗系统已完成全球组网并正式开通服务，北光器件、物联网与IDC表现突出斗板块实现快速增长；云视讯板块投入阶段进入尾声，疫情塑造了用户习惯，目前行业已进入收获期；物联网模组厂商表现优异，优质赛道公司持续扩张品类抢占市场。

我们认为随着R16标准的冻结，5G创新应用场景孵中泰证券化，应用服务端机会逐步显现。

投资建议：5G投资与云资本开支需求共振，看好5G+云数据中心通信行业2020年三季报总结的信息基建投资机会。

建议关注光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技、剑桥科技、仕佳光子；数据中心：宝信软件、光环新网、数据港、万国数据、城地股份、科华恒盛、奥飞数据等；连接器：意华股份；手机与物联网：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；5G主设备商：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）；无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯；交换路由设三季度保持增长备商：紫光股份、星网锐捷；光电缆：中天科技、亨通光电；卫星导航：华测导航、海格通信、北斗星通、中国卫通等。

风险提示：贸易光器件、物联网与IDC表现突出争端悬而未决、5G投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险。