西部证券-医疗器械行业点评：全国冠脉支架集采政策落地，坚定看好国产替代大逻辑不变-201106

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事项：11月5日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室对冠脉支架集中带量采购，并对西部证券拟中选结果进行了公示。

共有8家厂医疗器械行业点评商的10个品种拟中选。

中标价降价幅度全国冠脉支架集采政策落地较大，略超市场之前预期：对中标价格正式公布之前，市场已经对集采有一定的降价预期。

本次集采中最低中标价低469元，坚定看好国产替代大逻辑不变中标价中位数约700元，略超之前的市场预期。

国产西部证券企业中的微创、乐普、蓝帆等企业中标；外企则有美敦力、波士顿科学中标。

参与竞争产品数量高达6款的雅培无一产品中标，而雅医疗器械行业点评培的报价也更高，价格最低的一款支架也在1568元。

长期来看相关国产龙头企业市场份额有望提高：集采的核全国冠脉支架集采政策落地心是砍去冗余的中间环节，对于生产商来说，影响并没有如市场预期的高。

根据集采的中位数价格700元来算，我们推测厂家基于成本的毛利率约在1坚定看好国产替代大逻辑不变0%左右。

考虑到集采报量107.5万个，预计占2021年市场总需求量的60%，剩余销量的40%在以高端系列如火鹰、可降解支架等为代表的高端自费品种可能西部证券出现的潜在放量情况下，龙头企业市场份额有望得到提升。

医改初心不变，坚定看好高值医疗医疗器械行业点评器械国产替代大逻辑：国家医疗器械集采的初心为“腾笼换鸟”，即将集采招标中省下的医保基金，用于支持国内企业对于核心技术的创新。

针对目前国产化率比较低，医保覆盖较少，技术存在较高壁垒的领域，相关国内医疗器械企业中，以创新见长，全国冠脉支架集采政策落地存在核心技术竞争力的公司将存在较大的国产替代的历史性发展机遇，如主动脉支架，透析类耗材，口腔类耗材，IVD等领域。

风险提示：政策不确定坚定看好国产替代大逻辑不变性，创新品种放量低于预期。