国联期货-期市周度观察-201106

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贵金属：季节性涨势酝酿中1.市场表现COMEX黄金指数最新报价为1940美元/盎司，白银为25.33美元国联期货/盎司。

技术上涨势正期市周度观察在酝酿中。

本周，沪国联期货市黄金白银出现大幅回升，因纽约贵金属受美元回落而提振。

技术上，贵期市周度观察金属正在构筑W底部。

基本面，美元指国联期货数回落，因美国民主党或入主白宫，会祭出更大规模的救助措施。

中长期，在宽松货币环境下，叠加大宗商品上涨，贵金属上涨属于大概率事件，期市周度观察并将突破历史新高。

今日，AU2102国联期货合约报408.3元/克，周涨幅11.2元；AG2102合约报5335元/千克，周涨幅414元。

技术上，有望形成W底结期市周度观察构，但仍在区间内振荡，为后期上涨打下基础。

2.影响因素及分析下国联期货面就影响贵金属的三大要素及演变来分析：美元、通胀、避险。

先看看美元，期市周度观察因选举“剧情翻转”，若民主党入主，那么将加深美元中长期的下跌趋势。

尽管美国大选悬而未决，但拜登优势明国联期货显些。

若民主党上台，那么，加强版的财政救助方案将使得美期市周度观察元贬值的动力增强。

另外，美联储的独立性亦国联期货会增强。

从周四美联储的表态看，将维持宽松的货币政策不变；并承诺在未来期市周度观察的几个月竭尽全力让美国经济复苏得以持续。

美联储的长期政策是：在202国联期货3年之前将基准利率保持在接近零的水平。

美国总统确立后，将会加大财政刺激，在宽松货币政策下，期市周度观察美元指数的弱势格局不会改变。

再国联期货看通胀预期，尽管疫情恶化，但大宗商品年底上涨的动能十足。

COMEX原油正处在季节性调整当中，但已期市周度观察近尾声。

调整原因有三：1、美国累计确诊病例达950万例，全球疫情加重导致经济活力下降；2、季节性淡季和利比亚原油国联期货增产。

然而，严冬即将来临，新冠疫苗若是推出，在期市周度观察冬季旺季的推动下，原油市场将迎来一波春季上涨行情。

以大宗商品国联期货表现看。

期市周度观察首先，全球“粮食危机”并非空穴来风。

文华农产品指数在低位徘徊4年后，如今突破大区间，正在国联期货向更高的空间迈进。

其次，在全球低利率背景下，工业品指数亦呈期市周度观察现恢复性上涨。

因此，我们推断：尽管文华工业品指数出现调整；但国联期货在年底采购与备货的驱动下，有望迎来一波较为显著的上涨，直至明年春季。

由此可见，大宗商品的普涨，叠期市周度观察加年底贵金属消费旺季，黄金白银有望迎来新一轮上升行情。

最后，看国联期货看避险因素。

当期市周度观察下最大的不确定因素是：美国大选。

若是最后通过最高法院来裁决，那么，美元、美股回落，加上刺激计划受阻，或使得贵金属上冲下突；但国联期货总体偏多。

另外的不确定性因素还有：疫情再升级、英国强行脱欧、中东地缘政治以及中美关系期市周度观察等等。

3.结论及策略综上所述，国联期货短期美国大选结果未定，海外疫情依旧严重，各类不确定导致美元存在反弹的可能。

然而，长期看，美元下跌格局稳固，年底大宗商品规律性上涨确定，加上宽松的货币和增强的财政刺激，贵金属市场的上涨是大概率事件，尤期市周度观察其是商品属性较强的白银。

就演变国联期货路径看，明年3月份或形成阶段性转折高点。

期市周度观察（吉明）。