开源证券-宏观经济专题：美国大选最新全面跟踪-201108

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此开源证券次美国大选是有史以来最混乱的一次，经历了多次反转，部分选举结果至今未出。

本篇报告将宏观经济专题以三问形式，对大选进行全面解析，并探寻被市场忽视的信息。

一问：大选结果出来没有？拜登初步确定赢得总统选举，国会选举结果未定11月8日，随着宾州宣布拜登美国大选最新全面跟踪胜选，拜登获得的选举人票一举超过270张，初步确定赢得总统选举。

此次总统选举中，拜登的选情可谓“一开源证券波三折”。

在计票初期，拜登在宾州、密歇根州等多个关键摇摆宏观经济专题州的得票数，不及特朗普。

直至上述摇摆州美国大选最新全面跟踪中的邮寄选票开始被计票，拜登才追赶上特朗普、为胜选奠定基础。

由于部分州仍未完成计票，美国国会选举结果尚未确定；从最新开源证券选情来看，国会继续分裂的概率较大。

因宏观经济专题还有5个州未公布计票结果，国会选举结果尚未确定。

从最新选情来看，众议院中，凭借待美国大选最新全面跟踪选议员的强势表现，民主党获得的席位数预计很快过半；参议院方面，共和党已拿到48席，并在剩余待选4席中优势明显。

二问：有无影响大选结果的不确定因素？关注诉讼、选举人跑票、不承认败选等特朗普已开源证券在多个票数落后的州，以邮寄选票无效等为由发起诉讼；最高法院中保守派大法官的人数更多，可能使特朗普具备一定诉讼优势。

11月4日以来，特朗普先宏观经济专题后在佐治亚、密歇根、宾州发起诉讼。

虽然佐治亚、密歇根的诉讼已被州法院驳回，宾州美国大选最新全面跟踪诉讼仍待判决，但最高法院中保守派大法官人数占优可能有利于特朗普。

开源证券回顾2000年大选，保守派法官更多的最高法院支持了小布什的选举诉讼。

选举人票相近下的选举人跑票，及特朗普拒绝承认宏观经济专题败选等风险，也是目前市场讨论不足的问题。

美美国大选最新全面跟踪国历史上多次出现选举人未按党内要求投票的情形，即跑票。

此次大选，若选举诉讼或重新计票后，特朗普最终获得的选举人票开源证券与拜登相近，选举人跑票风险将不容忽视。

同时，由于总统权力交接没有明确的法律依据或约束，一旦特朗普拒绝承认败选，可能导致美国无法产生新的总统、爆发宪宏观经济专题政危机。

三问：风险资产近日大涨，反映什么、忽视什么？短期利好与中期风险之辩1美国大选最新全面跟踪1月4日以来，风险资产大涨背后，反映的市场预期或是拜登当选总统和国会分裂背景下，美国对内加税难以实施、对外政策有所缓和。

与特朗普不同，拜开源证券登对内支持加税，对外主张取消高额关税。

11月4日以来，美股等风宏观经济专题险资产大涨背后，或与拜登当选总统和国会继续分裂的预期升温有关。

具体而言，拜登当选总统后，美国对外政策将有所缓和；同时，因国会美国大选最新全面跟踪分裂，拜登加税主张将难落地。

中期来看，市场对美国大选最终结果短期无法落地，及经济修复下开源证券、长端美债收益率上行对高估值风险资产的施压等，反应严重不足。

因大选诉讼或特朗普拒绝承认败选等，美国大选最终宏观经济专题结果短期可能无法落地。

回溯2000年大选，选举诉讼拖慢大选最终结果公布，引发了美国大选最新全面跟踪美股持续调整。

同时，随着美国库存周期重启，长端美债收益率或趋上行；受此影响开源证券，美股等高估值风险资产的波动或将加剧。

宏观经济专题风险提示：特朗普拒绝承认败选。