中泰证券-中泰化工行业周度观点20W45：化工品价格上行，关注汽车家电产业链品种-201107

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本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘本周（2020.10.31-2020.11.6）化工（申万）行业指数跌幅为4.52%，创业板指数跌中泰证券幅为2.91%，沪深300指数上涨4.05%，上证综指上涨2.72%，化工（申万）板块领先大盘1.8个百分点。

2020年初至今，化工（申万）行业指数上涨38.08%，创业板指数上涨41.81%，沪深300指数上涨32.12%中泰化工行业周度观点20W45，上证综指上涨幅度为19.79%，化工（申万）板块领先大盘18.29个百分点。

PVC价格持续上涨10月份以来PVC价格快速上涨，由10月初6700元/化工品价格上行吨左右上涨至目前7430元/吨。

据卓创资讯，由于上游蒸汽裂解装置问题，8月份台塑美国工厂出现不可抗力，对海外PVC供关注汽车家电产业链品种应造成影响。

据百川资讯，10月份国内PVC装置出现集中检修，合计检修产能644万吨，10月份国内PVC开工率71.05%，环比下降8.56pct，国内产量151.28中泰证券万吨，环比下降18.22万吨。

据百川资讯及Wind，工厂库存已由20万吨中泰化工行业周度观点20W45下降至10万吨。

建议关注新疆天业及三友化工，根据我们测算，假设其他条件不变情况下，PVC上涨10化工品价格上行0元/吨，提升新疆天业公司盈利3385万元，提升三友化工盈利3160万元。

本周价格、价差变动情关注汽车家电产业链品种况：大多产品价格环比上行产品价格涨幅居前品种包括：环氧树脂（25.0%）、THF(华东)（25.0%）、己二酸（21.6%）、顺酐（20.8%）、苯乙烯（16.6%）等，价格上涨的原因主要为供给缩量、需求向好。

产品价格跌幅居前品种包括：DMF（-25.4%）、软泡聚醚（-18.6%）、液氯（中泰证券-18.5%）、环氧丙烷（-16.5%）、TDI（-14.6%）等，价格下跌的原因主要为供给增加、下游需求疲弱。

投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新中泰化工行业周度观点20W45材料机遇原油短期大幅下滑，国际环境存回暖预期。

建议关注化工品价格上行海油工程。

传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越关注汽车家电产业链品种周期。

受经济周期及疫情全球蔓延影响，化工行业中泰证券中传统大宗产品处于下行趋势之中。

作为化工行业主体，2020年9月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比减少6.9%中泰化工行业周度观点20W45，连续21个月为负，降幅继续缩窄。

建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、化工品价格上行新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

新材料：积极拥抱产业革新与关注汽车家电产业链品种供应链重塑。

科学技术进步推动终端需求革新，带动高端中泰证券制造产业升级和发展。

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建议化工品价格上行关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、万润股份、国瓷材料。

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风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险、公司盈利弹性测中泰证券算基于一定前提假设，存在不及预期风险。