首创证券-轻工制造与纺织服装行业周报：从行业格局变化看运动服饰赛道优质属性-211107

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本周专题：从行业格局变化看运动服饰赛道优质属性：中国运动鞋服市场规模增速快于服装配饰及鞋类。

据Euromonitor，2011-2020年，我国服装及配饰/鞋类/运动鞋服CAGR分别为4.85%/4.83%/9.28%。

集中度现状：运动鞋服＞鞋＞服装，男装/鞋集中度＞女装/鞋，2020年中国运动鞋服、鞋、服装类企业零售额CR10分别为84%、42%和12%，运动服/运动鞋CR10近十年提升13.30pcts/11.23pcts。

我们认为运动鞋服行业的高集中度来源于：（1）运动鞋服受审美和潮流趋势影响较小，功能性和舒适性为首要考量因素；（2）运动鞋服的功能性属性使得行业具备一定的技术壁垒；（3）运动品牌的营销资源具备稀缺性。

近年来国产运动鞋服龙头市占率均逐年提升，一方面由于国产运动龙头在产品、品牌、渠道运营等方面均展现出了可以与国际品牌竞争的实力；另一方面年轻消费者对国产品牌的认可度显著提升。

当前观点：我们认为四季度地产交房数据有望好转推动家具行业景气繁荣，人口结构及存量房翻新需求释放支撑行业中长期需求坚挺；原材料价格上涨加速行业洗牌，龙头企业优势料将扩大。

（1）家具：建议关注顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等。

（2）造纸：建议关注太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际、豪悦护理、百亚股份等。

（3）文娱用品：建议关注晨光文具。

（4）纺织服装：建议关注稳健医疗、华利集团等。

港股方面，建议关注申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际等。

本周行情回顾：本周上证综指下跌1.57%，轻工制造行业上涨1.66%，跑赢大盘，纺织服装行业上涨1.2%，跑赢大盘。

其中，造纸板块上涨2.79%，包装印刷板块上涨1.14%，家具板块上涨0.97%，文娱用品板块上涨2.67%，其他家用轻工板块上涨1.14%；纺织制造板块上涨2.02%，服装家纺板块上涨0.79%。

本周轻工制造行业涨幅前三为易尚展示（35.08%）、浙江众成（21.22%）、文化长城（18.82%）；跌幅前三为紫江企业（-9.7%）、华泰股份（-9.58%）、海伦钢琴（-9.36%）。

纺织服装行业涨幅前三为ST柏龙（25.73%）、*ST环球（18.82%）、凤竹纺织（14.29%）；跌幅前三为赢家时尚（-8.94%）、九牧王（-6.86%）、森马服饰（-6.13%）。

一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘6800元/吨，较上周持平，漂白针叶浆银星(智利)较上周下跌13%至725美元/吨，其余浆种外盘报价均较上周持平；白板纸白卡纸价格分别较上周上涨125/10元/吨至5105/5920元/吨，箱板纸瓦楞纸分别较上周上涨50/38元/吨至5325/4363元/吨，双胶纸铜版纸新闻纸价格分别较上周上涨200/200/0元/吨至5700/5800/5567元/吨。

本周30大中城市商品房成交套数32700套，较上周上涨7%，30大中城市商品房成交面积348万平方米，较上周上涨12%。

本周中国棉花价格指数:328为22268元/吨，环比下跌33元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为18832元/吨，环比下跌636元/吨；中外棉花价差3436元/吨，较上周上涨603元/吨；本周郑交所棉花期货收盘价为21310元/吨，较上周下跌195元/吨；纽交所棉花期货收盘价117.09美分/磅，较上周上涨1.95美分/磅。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。