天风证券-有色金属行业：黄金重回上涨通道，关注铜/金产量增长的周期成长公司-201108

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周观点：黄金重回上天风证券涨通道，关注铜/金产量增长的周期成长公司金属价格：贵金属价格重回上涨通道。

上周贵金属价格强势反弹，白银弹性更大，COMEX黄金/白银分别上有色金属行业涨3.82、8.53%，沪金上涨2.65%、沪银下跌3.5%，LME铂/钯分别上涨5.69%、12.64%。

基本金属全面黄金重回上涨通道反弹。

上周基本金属全面，LME锌关注铜/金产量增长的周期成长公司、锡、铜、铅、铝、镍分别上涨3.68%、3.08%、2.57%、2.06%、1.60%、0.92%。

9月经济数据仍然向好，中国9月制造业PMI51.4，维持在扩张区间，环比继续天风证券改善；9月工业增加值同比增长6.9%，M2重新回升至10.9%；人民币贷款增加1.9万亿元，同比多增2047亿元，持续超预期，需求企稳有望延续，中期来看在多国宽松政策和国内地产后周期有望复苏的背景下，经济敏感性较强的铜和地产后周期相关电解铝有望持续修复反弹。

有色金属行业稀土价格修复。

上周稀土价格小幅修复，氧化钕、氧化铽、氧化镝、氧化镨分别回升4.99%、3.89%、2.黄金重回上涨通道96%、0.61%，全球疫情背景下战略资源属性强化，缅甸至中国的离子型稀土矿进口受阻影响有望持续，中重稀土弹性更优。

观望国内政关注铜/金产量增长的周期成长公司策进展，特斯拉model3和海外新能源汽车永磁电机拉开需求高增长序幕，中重稀土价格仍有望回升。

风险提示：欧央行、美联储议息政天风证券策变动风险；全球经济不及预期，大宗商品价格大幅下跌、新能源需求不及预期和锂钴供给大幅超预期的风险。