中信期货-10月外贸数据点评：进口回落但趋势向好，高顺差仍可维持-201108

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中信期货事件;中国10月出口（以美元计）同比增11.4%，预期增10.2%，前值增9.9%；进口同比增4.7%，预期增10.2%，前值增13.2%。

贸易顺差584亿美元10月外贸数据点评，前值370亿。

点评：1）10月份我国出口维持较高增速，未来2进口回落但趋势向好个月仍会表现较好。

10月份以美元计价的出口增速提高1.5个百分点至11.4%，而以人民币计价的出口增速回落1.1个百分点至高顺差仍可维持7.6%，这反映了人民币升值的影响。

总体来看，我国出口增速仍处于中信期货较高水平，外需仍然较好。

分国别（地区）来看，我国对美国和欧洲的出口增速大体稳定，对印10月外贸数据点评度、巴西的出口增速显著改善。

进口回落但趋势向好印度和巴西疫情的好转可能使得其进口需求改善。

不过，近期欧美疫情快速扩散，四季度海外疫情仍不宜乐观高顺差仍可维持，而我国疫情得到持续控制。

未来2个月我国产业链完整、供应充足的出口优势有中信期货望继续体现。

2）10月10月外贸数据点评进口回落但趋势向好，未来2个月进口需求有望继续改善。

10月份我国进口增速回落主要因为受工作日较多和基数效应影响9月份进口回落但趋势向好进口增速异常高，我们在报告《9月进口高增长之谜》中对此进行了详细分析。

相对于7、8月份进口小幅负高顺差仍可维持增长，10月份的进口增速是更高的，进口趋势性向好。

我国自美国进口增速大幅提高8中信期货.6个百分点至33.4%，反映我国加快了从美国的进口。

随着我国经10月外贸数据点评济恢复，未来2个月我国进口需求有望继续改善，但考虑到去年基数较高，进口增速或大体稳定。

3）10月我国贸易顺差回到进口回落但趋势向好高位，预计未来2个月维持较高水平。

10月份我国贸高顺差仍可维持易差额较上月增加214亿美元，再次回升到较高水平。

9月份贸易顺差低主要因为进口异常高中信期货，10月份的贸易差额才是当前的趋势水平。

预计未来2月贸10月外贸数据点评易顺差维持高位。

风险因子：国进口回落但趋势向好内政策收紧、中美关系恶化。