开源证券-固收定期策略：信用债净融资额大幅回落，收益率整体下行-201108

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一级市场：净融资额大幅回开源证券落1、上周（2020.11.02-2020.11.08）发行量大幅减少，净融资额大幅回落。

信用债发行量达到2,167.32亿元（环比减少51.03%），净固收定期策略融资量达到799.79亿元（环比减少了609.41亿元）。

2、推迟或信用债净融资额大幅回落取消发行债券规模大幅减少。

上周（2020.11.收益率整体下行02-2020.11.08）有14只债券推迟或取消发行，计划发行金额为70亿元，规模上相较前一周139.5亿大幅减少。

开源证券二级市场：信用债成交量缩量，收益率整体下行1、成交量下降。

上周固收定期策略（2020.11.02-2020.11.08）信用债二级成交量6,698.23亿元，环比下降38.57%%。

2、信用债收益率信用债净融资额大幅回落以下行为主。

上周（2020收益率整体下行.11.02-2020.11.08）信用债收益率以下行为主，尤其以短久期产业债、长久期城投债下行明显。

3、产能过剩行业信用利差小幅扩大，上游原材料价格涨跌互现评级调整：3家主体评级下调上周（2020.开源证券11.02-2020.11.08）3家主体评级下调，2家主体评级上调。

债市要闻：国债纳入彭博指数收官固收定期策略，信用债市场开放再获新进展1、近日，中国国债纳入彭博指数进程正式收官。

11月初，中国国债和政策性银行信用债净融资额大幅回落债完全纳入彭博巴克莱全球综合指数，成为反映中国债券市场可投资性的又一重要里程碑。

目前收益率整体下行，中国债券在该指数权重约6%，人民币在该指数中成为美元、欧元和日元后的第四大计价货币。

2、11月5日，彭博宣布推出彭博巴克莱中国高流动性信用债（LiquidChinaCr开源证券edit,LCC）指数，追踪中国银行间信用债市场中以人民币计价的具有较高流动性、可交易的债券。

LCC指数采用独特的编制方法，将交易中心的债固收定期策略券成交数据和其他条件一并纳入考量。

彭博介绍，截至10月30日，LCC指数纳入48家发行信用债净融资额大幅回落人的125只证券，依据BCLASS分类包含政府相关债券和公司债。

纳入该指数的收益率整体下行债券的平均收益率约3.4%，平均久期为1.9。

从构成看，LCC指数中金融债占比53%，政府机构债占比42%，产业债占比3%，公用事业债和开源证券城投债占比均1%。

风险提示：经固收定期策略济复苏低于预期，政策支持力度不及预期。