申港证券-电子行业：国内加速布局光刻胶，光刻胶行业任重而道远-201109

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市场回顾：本周（2020.11.02-2020.11.08）上证指数上涨2.72%，深证成指上涨4申港证券.55%，创业板指上涨2.91%，申万电子指数上涨6.51%，位列申万28个一级行业周涨跌幅第5位。

目前，电子板块TTM市盈率为51.2电子行业倍，位列申万28个一级行业的第4位。

股价涨幅前五名：民德电子、聚灿光电、诺德股份、金龙机电、四会富仕；股价跌幅前五名：卓翼科技、国内加速布局光刻胶同兴达、英唐智控、*ST飞乐、英飞特。

每周一谈：国内加速布局光刻胶光刻胶行业任重而道远近期，上海新阳、南大光电发布公告，加码光刻胶项目光刻胶行业任重而道远的研发与产业化。

上海新阳主要目标为实现ArF干法工艺使用的光刻胶和面向3DNAND台阶刻申港证券蚀的KrF厚膜光刻胶的产业化，南大光电目标达到年产25吨193nm光刻胶产品的生产规模，产品性能满足90nm-14nm集成电路制造的要求。

目前全球光刻胶市场日本处于领先电子行业地位。

日本的JS国内加速布局光刻胶R、东京应化、信越化学及富士电子四家企业占据了全球70%以上的市场份额，处于市场垄断地位。

国内光刻胶生产商主要生产PC光刻胶行业任重而道远B光刻胶，面板光刻胶和半导体光刻胶生产规模相对较小。

国内生产的光刻胶中，PCB光刻胶占比94%，LCD光刻胶和半导体光刻胶占比分别仅有3%和申港证券2%。

半导体用光刻胶按不同制程可分为EUV光刻胶、ArF光刻胶、KrF光刻胶及G线、电子行业i线光刻胶。

由于在研发光刻胶的过程中需要有对应光刻机的支持，规模量产后需要在光刻机上国内加速布局光刻胶不断调试。

而先进光刻机价格昂贵，国光刻胶行业任重而道远内半导体材料公司难以承受，目前高端光刻胶基本被日本及欧美垄断，国内半导体光刻胶主要集中在低端的g线、i线光刻胶。

EUV光刻胶：目前市场上最高端的光刻胶，与申港证券EUV光刻胶配合使用。

在电子行业EUV光刻胶领域，日本企业处于绝对垄断地位。

日本的JSR、信越化学、东京应化(TOK)等3家公司国内加速布局光刻胶占全球EUV市场份额的90%以上。

在光刻胶行业任重而道远EUV光刻胶领域，由于缺乏EUV光刻机的支持，目前国内还未开始涉及。

ArF光刻胶：国内北京科华、南大光电及上海新申港证券阳都开启相关研究，但目前还处于研发阶段。

ArF光刻胶也主要被日本的JS电子行业R、信越化学、东京应化(TOK)3家公司占领。

KrF光刻胶：国内北京科华的KrF（248nm）光刻胶已经通过包括中芯国际在内的部国内加速布局光刻胶分客户认证，并实现批量供货；晶瑞股份子公司苏州瑞红目前已进入中试阶段，但还未实现量产供货。

G线、i线光刻胶：目前北京科华光刻胶行业任重而道远和晶瑞股份子公司苏州瑞红都已实现量产供货。

投资策略及组合：在半导体光刻胶领域，国内与国外差距明显，国产替申港证券代任重而道远。

我们建议关注半导体电子行业领域龙头公司，推荐组合：兆易创新、韦尔股份、华峰测控、安集科技、闻泰科技各20%。

风险提示：下游需求低于预国内加速布局光刻胶期；行业发展低于预期；疫情影响大于预期。