中泰证券-通信行业周报：美部分芯片恢复华为供货，通信反弹有望持续-201108

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市场回顾本周沪深300上涨4.05%，创业板上涨2.91%，其中通信板块上涨5.25%，板块中泰证券价格表现强于大盘；通信（中信）指数的116支成分股本周内换手率为1.92%；同期沪深300成份股换手率为0.55%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：移为通信（29.59%）、澄天伟（16.94%）、鹏博士（16.12%）、国美通讯（15.75%）、新易盛通信行业周报（15.50%）；跌幅居前五的公司分别是：*ST信通（-14.96%）、欣天科技（-12.85%）、天喻信息（-7.07%）、东土科技（-6.10%）、百邦科技（-5.26%）。

投资建议拜登宣布当选美国总统，美部分芯片公司恢复华为供货，市场预期中美关系阶段性缓和，科技自立仍需美部分芯片恢复华为供货保持战略定力。

根通信反弹有望持续据FoxNews统计,2020年11月8日凌晨，拜登累计获得290张选举人票，拜登将大概率赢得大选。

拜登与与特朗普政治主张与对外政策的有些中泰证券方面存在不同。

贸易方面，拜登支持自由贸易，支持WTO多边贸易体系，不支持使用关税，倾向联通信行业周报合盟友对他国施压。

预计拜登上任有望美部分芯片恢复华为供货推动全球和区域贸易关系修复，市场预期中美关系有望阶段性缓和。

但中美在科技领域面临交锋，究竟是竞选策略还通信反弹有望持续是其执行其主张需要后续观察。

9月15日，随着美国第三波制裁令生效，华为芯片供应受到严峻挑战，近期越来越多的供应商获得美国授权许可，根据和讯网报道，目前预计已经有300多家供应商提出申请与华为的中泰证券交易许可证，近期已经有6家获得供应许可，Skyworks财报会议上也表示，已经获得了部分产品向华为出货的有限许可，目前正在与华为沟通。

高通财报会议上表示，当季收到了华通信行业周报为一次性付清的18亿美元（约合120亿元人民币）款项，并且这笔收入也计入了本次财报的销售额中。

高通CEO表示，已向美国政府申请向华为出售芯片的许美部分芯片恢复华为供货可，但尚未收到任何回应。

虽然华为仍被禁止购买高通芯片，但他通信反弹有望持续们现已恢复支付无线技术的专利许可费用。

国内光模块厂商三季报景气延续，关注中泰证券结构性变化。

2020年前三季度，受益于5G和数据中心建设，光模块市场需求持续放量，总规模快速发展，中长期将再通信行业周报上新台阶。

LightCounting光模块最新预测，除了光互连板块外，下调了所有细分市场的预测，主要由于欧美服务提供商收入前景开始恶化，电信和企业客户需求疲软，预计2022-202美部分芯片恢复华为供货5年加速以追回目前的放缓。

对于FTTx、无线前传和回传板块，LC的预测下调了15-30%，降低了对2021-2022年DWDM收发器的预通信反弹有望持续测，但对其长期预测不变。

以太网市场在2020-2025年仍将以13%的年复合增中泰证券长率增长。

随着竞争逐步向精密制造聚焦，本土厂商的产业地位和竞争力已显著占优，叠加上游自主程度加深，更多国内通信行业周报厂商有望在此轮产业迁移中实现新价值。

光器件行美部分芯片恢复华为供货业毛利率稳中有升。

2020年前三季度，光器件板块毛利通信反弹有望持续率达到25.11%，同比上升0.29pct。

其中天孚通信毛利中泰证券率最高（52.77%），新易盛增幅最大（+5.34%）。

分公司来看，2020年前三季度，光器件板块8家公通信行业周报司有6家公司实现营收和归母净利润双增长。

博创科技营收和归母净利润同比增速双双夺魁，营收同比增速中位数位+46.39%（光迅科技），归母净利润同比增速美部分芯片恢复华为供货中位数为+58.39%（中际旭创）。

广东省新基建通信反弹有望持续三年规划，重点推进5G建设及应用。

近日，广东省人民政府发布《广东省推进新型基础设施建设三年实施方案（2020中泰证券―2022年）》，方案要求坚持高质量5G网络建设，支持基础电信企业以5GSA（独立组网）为目标，加快建成5GSA核心网，并扩大700MHz频段广电5G网络在广州、深圳等地的试验和建设规模。

根据今年初广东省《关于应对疫情影响进一步促进信息服务和消费的若干政策措施》的要求，2020年底省内建成5G基站6万个，参照本方案预计到2022年，全省5G站址达35万个（含储备站址），累计建成5通信行业周报G基站22万个，全省基本实现5G全域覆盖，珠三角地区建成5G宽带城市群，粤东粤西粤北地区城区、县城及中心镇镇区实现5G网络覆盖，全省5G用户数达到6000万户。

专网方面，方案要求持续扩大5G专网在重点行业和领域的覆盖面，争取国家支持建设1.8GHz频段4G-LTE无线专网，加快5.9美部分芯片恢复华为供货GHz频段车联网试点，探索打造以1.4GHz频段为主的无线政务专网，形成工业互联网、物联网等专用网络设施体系及北斗系统应用体系初步构建。

我们认为，本次广东省规划方案，既要实现陆通信反弹有望持续海空天各类网络协同融合等高质量发展，完善泛在互联、智能高效、安全可控的网络设施初成体系，同时在数量上按照进度有条不紊进行建设，我们按照人均基站数量计算，预计2020-2022年基站建设进度符合国内整体预期。

投资建议：目前通信板块基金持仓处于历史低位，关注景气度较高的细分领域，随着美部分芯片公司恢复华为供货，市场悲观情绪有望中泰证券修复。

建议关注5G主设备：中兴通讯、烽火通信；数据中心：宝信软件、光环新网、数据港、万国数据、世纪互联、奥飞数据、城地股份、科华恒盛等；终端手机与物联网：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、鸿泉物联、和而泰、拓邦股份；光器件和光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技、新易盛、博创科技、剑桥科技、仕佳光子；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等;网络交换设备：星网锐捷、紫光股份；基站无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信；光电缆：中天科通信行业周报技、亨通光电、东方电缆等。

风险提示：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场美部分芯片恢复华为供货系统性风险等。