中泰证券-竞选落地，积极关注新能源、硬科技和生物技术-201108

《中泰证券-竞选落地，积极关注新能源、硬科技和生物技术-201108（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-竞选落地，积极关注新能源、硬科技和生物技术-201108（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周话题：产能、中泰证券库存和盈利周期看投资机会综合三季度全球投资周期、库存周期、盈利周期的最新变化，我们发现中游制造行业中的工程机械、电力设备、普通制造业；科技行业中的光器件、被动元件表现亮眼。

此外，中美两国在服装、家具、机械制竞选落地品等领域库存水平偏低，较低的库存压力也有望带来局部的回补。

从全球投资周期的视角来看，无论从中观数据还是微观层面的上市公司数据都显示出，相较中报，三季度半导体的投资开支略有放缓，相反硬件设备行业、积极关注新能源、硬科技和生物技术材料领域的化肥农用化工表现依旧稳健。

考虑到中国的疫情修复节奏显著好于世界其他国家和地区，我们进一步梳理了A股上市三季报投资大幅扩张的细分行业，数据显示主要集中在中游制造领域，包括科技制造（被动元件、光器件、PCB）中泰证券、传统制造（普通制造业、电力设备）等。

从库存位置来看，目前中美两国在服装、家具、机械制品等领域库存水平偏低，较低的库存压力也有望带来局部的回补；从库存阶段来看，全球工业周期联系紧密的行业中硬件设备、材料行业已经开始步入主动补库存阶段，回到A股我们也看到科技领域的光器件、人工智能，中游制造领域的竞选落地工程机械、电力设备、普通制造业呈现出较清晰的补库迹象。

从盈利的表现和持续性来看，我们筛选了同时满足，扣非口径下ROE（TTM）连续2个季度持续改善以及最新一期财报数据环比改善幅度在1%以上的行业，主要集中在制造领域的工程机械、重卡、医疗器积极关注新能源、硬科技和生物技术械、塑料制品；科技领域的被动元件、光器件；消费类的调味品、啤酒等。

此外，从盈利高增长的角度看，我们还筛选了同时满足，连续2个季度利润增速改善，并且最新一期财报的利润中泰证券增速已经修复到20%高增长的行业，依然包括前面筛选出的科技领域的光器件、被动元件；制造业中的工程机械、电力设备、普通制造业等：。

市场展望：拜登当选美国总统，重视新能源、硬科技和医药生物的投资机会（1）受市场关注的美国总统大选落地，拜登大概率当选新一任美竞选落地国总统。

参考拜登的竞选纲领，预计美联储货币政策独立性将得到提升，全球流积极关注新能源、硬科技和生物技术动性预计边际收紧，同时加强美国的财政收入，加大转移支付，弥补日益扩大的财政赤字。

另一方面，中美关系有望重新开启涉及更广泛议题的谈判，并迎来1-2年左中泰证券右的相对缓和期。

（2）由于全球疫情（除中国之外）再次爆发，引发对我国商品的需求增加，二季度以来我国出口增速不断超预期，从另一角度支撑了竞选落地我国的经济复苏。

三季度宏观数据，工业表现尤为积极关注新能源、硬科技和生物技术强劲。

（3）尽管明中泰证券年一二季度同比GDP数据非常高，然而，同比数据明显落后，且被市场所包含。

我们需要真正关竞选落地心的是宏观经济的内生驱动力，从环比的角度看是否可持续复苏。

需求的复苏往往伴随物价水平的环比提升，然而9月份PPI开始积极关注新能源、硬科技和生物技术走弱，不支持需求仍在全面复苏。

宏观中泰证券经济反弹最快的时期已经过去。

在地产竞选落地投资的带动下，经济进一步回落是大概率事件。

因此无需积极关注新能源、硬科技和生物技术过度担心常态化的货币政策。

综上所述，我们维持震荡向上的判断，尤其是不少个股缩量中泰证券到极致。

拜登当选减少了尾部风险，市场情绪有竞选落地望持续回升。

建议选择风险偏好高的行业积极关注新能源、硬科技和生物技术增加配置。

配置建议，中泰证券十四五规划投资机会凸显，四季度聚焦双循环，硬科技是投资“聚集地”。

3+1投资机会：1)新一代信息技术（芯片、5G、安可工程、无人驾驶等）、2）新能源产业链（光竞选落地伏、储能、新能源汽车）、3）生物医药技术（疫苗、创新药、关键领域的医疗企业技术替代等）。

另外，资本市场化改革进一步推进叠加中金公司A股上市，券积极关注新能源、硬科技和生物技术商投资机会明显提升，建议加大券商股的投资机会。

风险提示：经济增中泰证券速不及预期风险。

宏观经竞选落地济大幅低于预期导致人民币汇率持续贬值，政策收紧降低市场风险偏好等。