平安证券-生物医药行业周报：带量采购逐步推进，中长期建议关注创新型企业-201108

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行业观点：全国冠脉支架带量平安证券采购落地，医疗器械进入创新时代。

2020年10月16日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量生物医药行业周报采购文件》，11月5日，带量采购投标工作正式进行，并取得了拟中选结果。

从中标价格来看，拟中选价格中位数约700元，低于此前市场预期的千元左右价格，入围产品价格相比2019年终端挂网价降幅基本在90%-96%之间，也显著低于28带量采购逐步推进50元的保护价。

拟中标厂家中国内企业包括山东吉威（蓝帆医疗）、易生科技、微创、乐普、金瑞凯利和万瑞飞鸿6家，而外资企业也如我们之前推测，并未立即放弃这块市场，美敦力、波士顿科学的三款产品中长期建议关注创新型企业分别报出648元、776元和776元的价格取得拟中标资格。

带量采购模式下渠道价值被压缩，平安证券而生产商的生存空间则与产品竞争格局息息相关。

要想继续在医疗器械，生物医药行业周报尤其是高值耗材领域获得高额收益，最好的出路是拥抱创新。

技术含量高带量采购逐步推进、参与者有限的产品无论定价模式是否改变，都能享受局部蓝海市场。

是否中长期建议关注创新型企业具有持续创新能力，也应成为资本市场考察医疗器械公司时需要留意的关键点。

投资策略：带量采平安证券购逐步推进，中长期建议关注“自主定价“领域及创新型企业。

（1）控费背景下寻生物医药行业周报找自主定价权。

随着药品及耗材领域集采的推进，“自主带量采购逐步推进定价权”成为优质公司的稀缺属性。

创新和消费升级领域中长期建议关注创新型企业对医保依赖度低，具备较高自主定价权。

创新领域，建议关注新药研发、CRO、CDMO以及核医学，如恒瑞医药平安证券、凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、科伦药业。

消费升级领域，建议关注口腔、眼科、医美、辅助生殖领域，如正海生物、通生物医药行业周报策医疗等。

（2）药品与高值耗材领域已迈入了创新时代拥有创新产品、具有持续创新能力的器械企业应得带量采购逐步推进到投资者的充分重视。

在标的的选择上，我们认为应优先选择：研发、生产、营销、服务体系健全，实力雄厚的平台型企业，建议关注迈瑞医疗、威高股份等；或是创新能力业内领先，架构简单运营效率高的技术开发型公中长期建议关注创新型企业司，建议关注心脉医疗、南微医学、爱博医疗。

行业要闻荟萃：1）国家医保局发布《国家医疗保障局关于积极推进“互联网+”医疗服务医保支付工作的指导意见》；2）医保局官网发布《国家医疗保障局办公室关于印发区域点数法总额预算和按病种分值平安证券付费试点城市名单的通知》；3）天士力治疗2型糖尿病化学1类新药获批临床试验；4）凯普生物体外诊断试剂取得医疗器械注册证书。

行情回顾：上周A股医药板块下生物医药行业周报跌1.36%，同期沪深300指数上涨4.05%，医药行业在28个行业中排名第28位。

上周H股医药板块上涨4.33%，同期恒生综指上涨6.96%，医药行业在带量采购逐步推进11个行业中排名第8位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营中长期建议关注创新型企业情况不达预期。