天风证券-阿尔特-300825-定增加码先进性产业化研发，深耕“独立设计服务+核心零部件产业化”双轨发展-201108

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拟向实控人在内特定投资者定增募资不天风证券超过9.9亿元。

11月5日，公司公告，特定对象发行A股股票预案，为包括宣奇武先生在内的不超过35名特定投资者，本次公司拟发行不超过9169.76万股，宣奇武先生拟认购价款总额为5000万元；宣奇武先生不参与本次向特定对象发行询价过程，接受市场询价结果并与其他投资者以相同价格认购；本次发行发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价80%，宣奇武先生本次认购的阿尔特股份自发行结束之日起18个月内不得转让，其他发行对象认购的股份自本次发行的发行结束之日起6个月内不得转让。

投向先进性产业化研发300825项目等三大项目。

本次发行募集资金总额不超过98,881.52万元，扣除发行费用后将用于：（1）先进性产业化研发项目；（2）阿尔特成都新能源动力系统及零部件生产基定增加码先进性产业化研发地建设项目；（3）柳州菱特一期工程年产5万台V6发动机技改项目。

本次募投项目的实施是公司把握国家在汽车产业领域的政策支持，顺应新能源汽车发展趋势和市场需求变化，提升零部件产业化的重要举措，符合公司进深耕“独立设计服务+核心零部件产业化”双轨发展一步提升核心技术、深化业务布局的战略规划。

调整盈利预测，维持买入评级公司作为独立汽车设计科技赋能，核心零天风证券部件做深产业服务，其中汽车核心零部件研发及制造业务为主要设计生产插电式混合动力耦合器、纯电动车减速器、整车控制器及V6型汽油发动机。

我们调整2020年EPS由0.5元下调为0.46元；主要系新冠肺炎疫情影响，导致公司及阿尔特上下游产业链中的各企业均发生不同程度的延迟复工复产情形，直接影响公司在执行项目的开展进度、收入确认时点及回款情况，故下调2020年盈利预测。

未来考虑到公司发动机技改项目以及生产基地等陆续落地，上调2022年EPS由0.87元调整为0.93元300825，2020-22年PE分别为58x、40x、29x。

风险提定增加码先进性产业化研发示：拿单不及预期，定增未通过审批，核心高管流失等。