天风证券-全球央行货币政策的决定性变量-211108

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当前各国央行在决定货币政策是否收紧时，主要顾虑的是通胀过高，是否充分就业和经济高于潜在增速等只是辅助参考。

疫情之后各国经济复苏不同程度低于疫情前，仅从经济恢复的情况来看不足以紧缩货币，只有持续高通胀可能引发“薪资上涨-通胀预期上涨”的“通胀螺旋”，是央行需要收缩货币的主要原因。

风险提示：就业不及预期，油价超预期上涨，薪资持续上涨。