国盛证券-化工行业周报：风格不断强化，顺周期有望成为热点-201109

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一、顺周期有望成为热点，风格不断强化下首推化工核心资产：三季度以来，随着国内疫情的逐步好转以及政策刺激，地产基建、新能源、汽车、纺织服装等终端需求恢复明显，加上海外国盛证券开启补库存化工出口持续旺盛，上游化工产品价格近一个月来景气持续上行，从已披露三季报的化工公司的业绩来看，环比已出现明显好转，从公募基金持仓比例来看2020年三季度化工行业持股占比3.19%，环比二季度上升0.35%，但从仓位占比来看仍处于过去十年历史低点。

从投资策略上，我们建议：1）优先配置化工行业周报化工行业核心资产：万华化学、恒力石化、荣盛石化、华鲁恒升、扬农化工等。

2）其次建议关风格不断强化注一线半白马：龙蟒佰利、华峰氨纶、金禾实业、新和成、玲珑轮胎。

3）后续周期配置情绪将逐步扩散至二线细分领域龙头：三友化工、中泰化学、新安股份、顺周期有望成为热点鲁西化工、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、浙江龙盛、神马股份。

二、调整不改中长期方向，继续看好化工高成长公司：受市场整体调整影响，我们前期重点推荐的化工新材料成长股近期有所回调，但中长期来看均属于市场空间巨大，公司具备高成长能力的标的，继续重点推荐：奥克股份、建龙微纳、国盛证券艾可蓝、中旗股份、金禾实业、松井股份、和顺石油、双箭股份等。

三、石化行业观点：受益于油价反弹和下游需求好转，石化行化工行业周报业Q2业绩强劲反弹，Q3持续向好，Q4盈利有望维持高位。

推荐标的：1）油价低位利好民营大炼化（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化风格不断强化、桐昆股份、新风鸣）；2）C2C3龙头（卫星石化、东华能源等）；3）煤制烯烃龙头（宝丰能源）。

四、继续看好新材料进口机会：自主可控和进口替代仍然是未来很长一段时间新材料投资主要逻辑，我们继续看好新材料领域进顺周期有望成为热点口替代机会，包括万润股份、雅克科技、鼎龙股份、昊华科技、泰和新材等。

风险提示：宏观经济增速低于国盛证券预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。