浙商证券-食品饮料行业阿里渠道10月线上数据跟踪点评：受双节线上前置性消费影响，10月酒类线上销售额环比下降-201108

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报告导读据阿里渠道数据显示，受双节线上前置性消费影响，10月酒水行业收入普遍环浙商证券比下降，但同时仍实现同比提升，其中白酒行业表现优秀。

我们坚定白酒食品饮料行业阿里渠道10月线上数据跟踪点评赛道中优秀标的行稳致远的逻辑和确定性，同时也推荐关注短期业绩弹性较大的啤酒板块。

投资要点白酒：高端酒延续高增长，价格为业绩主要驱动力阿里渠道数据显示，10月白酒行业销售额、均价及销量分别同比增长107.25%、97.75%、4.80%受双节线上前置性消费影响，分别环比变动-11.28%、30.78%、-32.16%，价格为业绩主要驱动力。

总体来看，白酒行业集中度呈上升趋势，高端酒10月酒类线上销售额环比下降稳健增长，五粮液产品结构升级、以箱为购买单位的量增加使得10月阿里渠道单件产品（瓶及箱均计为单价）均价同比提升348.50%，销售额同比提升676.32%，10月线上市占率较去年同期提升20.44个百分点；受益于宴席等消费场景持续修复，次高端酒和区域龙头酒10月销售额增速表现亮眼，除洋河股份线上销售额仅同比增长5.18%以外，其他酒企线上均实现50%以上同比高增长。

啤酒：天气转冷使得销量环比浙商证券下降，收入稳步提升10月啤酒板块受天气转冷等因素影响，线上销量、均价及销售额均环比下降。

10月份啤酒的销量、均价、销售额分别同比变动+34.48%、-1.76%、+32.11%，分别环比变动-33.03%、-6.87%、-37.6食品饮料行业阿里渠道10月线上数据跟踪点评3%。

具体来看，燕京啤酒、百威、福佳和青岛啤酒销售额的同比增速位居前列，分别为169.16%、57.88%、34.18%、33.26%；销量方面，燕京啤酒、福佳和青岛啤酒表现较好，同比增速分别为197.23%、52.94%、23.05%；价格方面，百威、科罗娜、喜力、青岛啤酒的表现较好，同比增速分别为61.27%、12.87%、受双节线上前置性消费影响9.36%、8.29%。

市占率方面，除百威、燕京和青岛啤酒市占率提升外，其他酒企市占率均出现下降，其中哈尔滨啤酒市占率下降6.10月酒类线上销售额环比下降21个百分点。

投资建议白酒行业景气度持续上行，啤酒行业稳健发展建议关注消费升级叠加集中度提升浙商证券两大逻辑，坚持1+1>2择股法则（净利润三年翻番+估值性价比高=未来获得超额收益确定性较高）。

综合来看，我们推荐关注业绩确定性高且具备高弹性的泸州老窖、五粮液；从业绩弹性食品饮料行业阿里渠道10月线上数据跟踪点评维度看，我们推荐关注金徽酒；从中期确定性、成长性及估值性价比维度来看，我们推荐关注古井贡酒、今世缘、洋河股份，同时我们也关注成长势头强的山西汾酒、古井贡酒等优质标的。

啤酒方面，啤酒行业结构升级持续，啤酒企业通过推出超高端产品以提升品牌力，我们看好啤酒短期业绩弹性及未来产品结构升级带来的受双节线上前置性消费影响势能，相关标的：青岛啤酒。

风险提示：疫情影响超预期；白10月酒类线上销售额环比下降酒动销恢复不及预期；食品安全风险。