东吴证券-计算机应用行业：信创产业现状和投资逻辑再梳理-201108

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行情回顾：本周计算机行业(中信)指数上涨2.41%，沪深300指数上涨4.05%东吴证券，创业板指数上涨2.91%。

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如果拜登当选的话，信创产业现状和投资逻辑再梳理中美在科技领域的对抗形式预计将有所缓和，回到台面上更加公平正规的竞争环境。

但科技已经成为大国的核心竞争力东吴证券，核心领域放开的可能性也比较低，中国的科技自立自强之路不会改变，十四五的战略规划也已指明了方向和路径。

信创计算机应用行业产业预计可以迎来更好的发展环境，目前尚受制约较大的环节主要集中在上游的流片、EDA、光刻机、材料等，尤其是比较紧迫的流片环节，边际变化可能最大，从而市场对整个产业链受影响的担忧可能放缓，关注中国长城、中国软件、金山办公、中科曙光、太极股份、东方通、神州数码、格尔软件等。

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芯片产业链包括半导体材料、设计计算机应用行业工具、生产设备、芯片指令集、芯片设计、流片、封测等多个环节。

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数据库方面，我国数据库核心关键技术水平与国计算机应用行业外基本相当，在政务、金融、电信、医疗、交通等多个行业取得较大进展。

如武汉达梦数据库已应用在湖北银行新核心系统、人大金仓中标中国移动下一代的自主可控数据库、万里开源已上线光大银行云缴费系统（光大银行目前TPS（每分钟事务数）信创产业现状和投资逻辑再梳理最高的系统）等。

但在基础技术研究、业务流程优化、自治与智能等方面的能东吴证券力还有待提升。

信创Q3已现业绩拐点，Q4将进入放量阶段：除了疫情延迟党政信创的招标时间，信创产业一直走在逻辑兑现的路上，无论是产业规计算机应用行业模、时间进程或者是招标进度。

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但是我们也看到，很多信创厂东吴证券商的资产负债表里的合同负债等在三季度单季已体现出拐点，一般来说，产品类厂商从中标到确认收入需要3-6个月的时间，因此我们预计信创板块的整体业绩爆发会从2020年Q4开始，Q3部分公司业绩已明显出现拐点。

信创将进入业绩可持续释放和验证的周期，在公司跟踪和股价判断方面的风险将计算机应用行业进一步可控：信创板块此前主要处于偏政策驱动的主题投资阶段，股价波动很大。

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无论是芯片或者操作系统，国内市场的天花板足够高东吴证券，信创产业的中长期景气度有充分保障。

目前信创板块大多公司在第三季度单季已出现业绩拐点，Q4将开始进入集中确认期，信创将进入业绩可持续释放和验证的周期，在公计算机应用行业司跟踪和股价判断方面的风险将进一步可控。

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但科技已经成为大国的核心竞争力，核心领域放开的可能性也比较低，中国的科技自立自强之路不会改变，十东吴证券四五的战略规划也已指明了方向和路径。

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风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期信创产业现状和投资逻辑再梳理；行业后周期性；疫情风险超预期。