东兴证券-大消费行业周观点：进博会召开、双十一蓄力，多重催化四季度持续关注可选消费-201108

《东兴证券-大消费行业周观点：进博会召开、双十一蓄力，多重催化四季度持续关注可选消费-201108（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-大消费行业周观点：进博会召开、双十一蓄力，多重催化四季度持续关注可选消费-201108（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

食品饮料：继续看好各板块优质龙头食品饮料板块近东兴证券期表现良好，继续看好各板块优质龙头。

白酒行业方面，洋河股份全资子公司江苏洋河投资管理有限公司出资大消费行业周观点1亿元认购南京弘洋股权基金，基金定位投大消费创投。

整个白酒行业主要有三方面明显的趋势变化：第一高端酒名酒复苏趋势好于地方酒；第二是白酒行业第一梯队酒企茅台，五粮液，泸洲老窖，汾酒跟第二梯队酒企收入差距进博会召开、双十一蓄力继续拉大；第三由于酒企三季度挺价措施的施行，整体费用有所收缩。

从长期来看，我们认为高端酒价格会保持坚挺，不太可能出现短时间内大幅度的下滑，主要原因系国内消费人群不会减少，所以高端酒相比于中低端酒类产品来说反馈多重催化四季度持续关注可选消费更好，行业整体向产品高端化进发，白酒行业长期逻辑并未发生改变。

明年行业集中度或将继续提升，我们看好高端白酒和名酒酒东兴证券企的发展。

【重点推荐】贵州茅台、五粮液、泸州老窖、酒鬼酒、洋河股份风险提示：疫情控制大消费行业周观点超预期，突发性事件，超预期政策。

零批与社会服务：进博进博会召开、双十一蓄力会推动酒店商旅回暖，可选高景气赛道持续向好上海进博会开幕，推动酒店商旅市场进一步回暖，上海地区将尤其受益。

持续推荐关注相对低估值的酒店板块持续复苏，我们认为头部酒店企业多元化品牌战略加速推进，行业有望于年底至明年上半年在同比低多重催化四季度持续关注可选消费基数的情况下恢复至去年同期水平。

关注高景气赛道免税、职业教育、化妆品东兴证券板块龙头。

免税方面，近期众信旅游与王府井免税公司达成了战略合作，拟开展市内免税以及大消费行业周观点海南“旅游+购物”业务。

格力进博会召开、双十一蓄力地产拟购买免税集团100%股权，并确定交易价格为122.15亿。

免税赛道持续高景气，四季度迎来海南旅游旺多重催化四季度持续关注可选消费季，有望进一步扩大免税销售规模。

此外，持续看好“稳就业”背景下各类招东兴证券录考试扩招带来赛道扩容，以及龙头市占率进一步提升。

化妆品方面，产业链各大消费行业周观点板块仍将呈现高增趋势，短期内双十一电商大促助力销量释放。

【重点推荐】中国中免、中公教进博会召开、双十一蓄力育、锦江酒店、首旅酒店、紫光学大、珀莱雅、上海家化风险提示：疫情控制超预期，突发性事件，超预期政策。

农林牧渔：把握后周期景气，关注价格政策驱动下的种植产业链饲料动保：本周玉米均价2441.70元/吨，环比上涨0.39%；豆粕均价3242.78元/吨，环比下降1.66%；麸皮均价1907.07多重催化四季度持续关注可选消费元/吨，环比下跌2.96%。

11月份，养殖业下游饲东兴证券料企业对玉米高价抵触，替代品常态化加工使用，市场供应趋向缓和。

加大消费行业周观点之新玉米上市量逐渐增加，以及南方进口玉米数量大幅增加，产区及港口玉米价格略有回调。

本周豆进博会召开、双十一蓄力粕价格先跌后涨，巴西降水增多，大豆播种进度迅速恢复，市场价格有所回落。

在生猪存栏复苏下，后周期行业景气度逐步提升，养殖多重催化四季度持续关注可选消费头部化集中的趋势下，具备产品力优势的头部企业竞争力凸显。

持续推荐关注具备配方优势的饲料龙头海大集团，替抗产品订单放量的东兴证券溢多利和动保龙头生物股份。

种业：由于养殖大消费行业周观点业复苏，生猪存栏逐步恢复，饲用玉米需求提升；而玉米库存处于低位，供需缺口使得玉米价格上升，带动种业回暖。

而小麦、稻谷等进博会召开、双十一蓄力其他农产品的替代性逐步显现，价格上行。

随着粮多重催化四季度持续关注可选消费食安全日渐受到重视，转基因商业化进程加速。

随着转基因相关政东兴证券策的不断推进，转基因种子商业化进程有望提速。

进入四季度政策密集期，种植种业相关标的或有主题性大消费行业周观点投资机会。

标的方面我们依然看好较早布局转基因种业，技进博会召开、双十一蓄力术储备领先的龙头企业大北农、隆平高科。

【重点推荐】生物股份、海大集团、溢多利、中宠股份、佩蒂股份风险提示：多重催化四季度持续关注可选消费畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。

纺织服装：双十一预售数据良好，四季度行业维持景气受双十一活动时间拉长东兴证券影响，预售数据目前良好。

截至10月底，阿里平台女装销售大消费行业周观点额同比增长32.48%，男装销售额同比增长35.10%。

家纺品类受进博会召开、双十一蓄力到电商节和冷冬效应的双重影响，销售良好10月份销售额增速为34.18%。

波司登预售表多重催化四季度持续关注可选消费现亮眼。

波司登位列女装东兴证券、男装预售榜单榜首。

纺织制造方面，订单回流明显带来收入改善，但大消费行业周观点是盈利端收到原材料价格波动、人民币汇率变动等因素影响，利润下滑幅度仍大于收入端。

港股运动服饰，李宁、安踏三季度终端进博会召开、双十一蓄力流水已转正，库存状况按预期改善。

投资方面，建议重点关注景气赛道运动服饰，以及A股公司整体运营水平多重催化四季度持续关注可选消费改善、盈利提升具备持续性的公司。

【重点推荐】李宁、申洲国际、安踏体育、滔搏、地素时东兴证券尚风险提示：疫情导致消费复苏不及预期，品牌商战略变化，新渠道拓展受阻。

轻工制造：双11关注家居与生活用纸龙头，文化纸包装纸需求稳健Q4预计地产销售稳健，伴随双11购物促销的刺激，家居零售大消费行业周观点端仍有望保持较好的景气度。

电商模式下门店进博会召开、双十一蓄力布局广泛、门店运营能力强的龙头有望实现较好的引流与转化效果。

海外疫情利好订单流向国多重催化四季度持续关注可选消费内出口企业，软体龙头在打造国内竞争力的同时，有望在出口端受益。

关注东兴证券顾家家居、梦百合等标的。

精装修普及仍然支撑了家居B端业务的快速发展，中长期发展逻辑稳大消费行业周观点定，建议继续关注B端业务成长强劲的相关标的。

龙头纸厂涨进博会召开、双十一蓄力价函落地带动文化纸价格有所上涨。

国内经多重催化四季度持续关注可选消费济复苏和明年党建材料等需求支撑文化纸需求，预计后续纸价表现稳健，文化纸企业绩有望环比改善。

包装纸方面，预计四季度旺东兴证券季需求良好，并受益于海外疫情带动的出口订单增加。

生活用纸Q4预计受促销政策大消费行业周观点调整、发力双11电商等因素带动，龙头纸企业绩将表现稳健。

从电商渠道和产品升级两方面来看，龙头企业保持了良好的长期竞进博会召开、双十一蓄力争力，建议继续关注中顺洁柔、维达国际。

【重点推荐】梦百合、太阳纸多重催化四季度持续关注可选消费业、维达国际、中顺洁柔风险提示：原材料价格大幅波动，下游需求不及预期，地产销售不及预期。