光大证券-策略前瞻之一百四十六：选情明朗修复风险偏好，复苏板块走势有望延续-201108

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市场回顾及策略前瞻:本周A股市场延续反弹态势，截至周五收盘，A股各主要指数均光大证券小幅上涨，行业方面，家电、汽车等可选消费领涨，周期上游板块亦.有良好表现，必需消费和金融板块表现不佳，市场情绪在美国大选逐步明朗化后有所回暖。

消息方面，本周《十四五规划建议》全文正式公布,科技、消费、新能源、乡村振兴仍是未来五年重要的政策着力点;本周国务院正式发布了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,正式稿将2025年策略前瞻之一百四十六新能源汽车销量占比目标由25%下调至20%，但考虑到目前国内新能源汽车销量占比不足5%，20%的发展目标意味着未来五年国内新能源汽车销量年复合增速将超30%，新能源汽车仍具备很好的成长性。

展望后市，下周公布的10月金融数据、欧美疫情反弹情况值得投资选情明朗修复风险偏好者持续关注，配置上,考虑到欧美疫情反弹对市场风险偏好的压制，以及在国内货币政策回归常态化背景下投资者对个股业绩更加看重，我们仍建议应更从估值与业绩相匹配的角度配置股票资产。

海外方面，据美国各大媒体报道复苏板块走势有望延续，拜登已基本确定当选。

尽管特朗普仍不断光大证券提出重新计票要求并提起相关法律诉讼,但从目前选票差距看，对最终选举结果或影响不大。

展望后市,随着大选形势日渐明朗，市场憧憬中美关系缓和,这利好于港股市场偏策略前瞻之一百四十六好持续改善和外资流入。

就具体方向来看，无论是A股还是港股，整体都围绕两条主选情明朗修复风险偏好线展开，1)大选不确定性消除后中美关系的再评估，决定未来重要的投资方向;2)中国经济的持续复苏与全球抗疫的实际效果，决定相关复苏板块的走势与节奏。

围绕这两条主线，我们认为三个思路值得投资者重点关注:1)前期受压抑较多的科技板块，估值调整充分后风向偏好有望提升;2)新复苏板块走势有望延续能源是中美均明确关注的方向，仍会是市场关注重点;3)受益经济复苏的可选消费中的汽车、家电，景气度持续回升的中游轻工、机械、化工，以及今年涨幅较小但业绩将逐步走出低谷的银行、交运等板块，都值得投资者重点关注。

北向资金大幅净流入:本周北向资金净流入214.16亿元(前值净流出83.38亿元),净流入居前的是家电和银行;本周南下资金净流光大证券入234.96亿港元(前值+333.86亿港元),净流入居前的行业计算机和汽车。

AH溢价指数下跌5.13个百分点策略前瞻之一百四十六至142.86。

大类资产表现:本周十年期美债收益选情明朗修复风险偏好率下跌5.68%，报0.8300%;美元指数下跌1.52%，报92.5905;美元兑人民币下跌1.51%，报6.6215;伦敦现货黄金上涨3.13%，WT现货原油上涨8.38%，至38.79美元/桶。

权益大势回顾:本周上证综指上涨2.72%，上证50上涨2.40%，沪深300上涨4.05%，中小板指.上涨4.复苏板块走势有望延续05%，创业板指上涨2.91%，中证500.上涨3.11%，恒生指数.上涨6.66%,恒生中国企业指数上涨7.56%,从PE看，创业板、中证500、上证A股、沪深300.上证50最新PE估值所处历史分位依次是86%、40%、91%、94%0、91%。

从PB来看，创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是88%光大证券、26%.48%、74%.53%。

行业比较概览:本周消费板块领涨，医药、策略前瞻之一百四十六农林牧渔板块跌幅居前。

选情明朗修复风险偏好从PETTM分位看，低于10%的有:农林牧渔(0%)。

从PB角度来看，银行(2%)、建筑(2%复苏板块走势有望延续)、房地产(4%)低于历史5%6分位数。

近1月机构调研次数最多的是一心堂和淡云科光大证券技(均为7次)。

风险提示:通胀超预策略前瞻之一百四十六期回升;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。