中信证券-化工行业重大事项点评：出口及下游纺织需求增加，有机硅价格大涨-201109

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近期国内有机硅市场下游纺织需求增加、海外高中信证券温胶减产订单向国内转移，供应端短期尚未新增产量释放，行业供需错配推动价格持续提升。

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事件：近期国内有机硅DMC价格持出口及下游纺织需求增加续上涨。

根据百川资讯等报告，10月份以来受国内下游需求订单转暖影响，国内有机硅企业DMC报价持续上有机硅价格大涨涨，从前期低点14000元/吨上涨至目前21500元/吨，涨幅接近50%。

国内纺织品需求增加，海外高温胶因疫情减产中信证券，共同推动有机硅涨价。

8月份以来国内有化工行业重大事项点评机硅下游高温胶行业景气持续攀升，生胶销量明显增加。

一方面，由于海外疫情爆发，印度等海外纺织品订单向国内转移，国内纺织品需求增加促进对有机硅需求提升；另一方面，受海外疫情影响，今出口及下游纺织需求增加年海外高温胶减产较多，部分海外订单向国内转移。

供应端10月份尽管有新安化工新增投产，但当前新产能仍处于调试阶段，叠加其他检修装置，短期内市场尚无新增产量，供需两端因素共有机硅价格大涨同推动本轮有机硅DMC价格大幅上涨。

预计有机硅价格仍将维持高位，关注具有规模优势的龙中信证券头企业。

展望后续市场，根据相关公司规划，预计2020年底有40万吨新增产化工行业重大事项点评能，2021年有70万吨新增产能（东岳30万吨、恒星化学20万吨、云南能投20万吨）。

目前有机硅行业产能约340万吨，若规划产能全部如期投产，预计有机硅行业供需2021年下半年转向宽松，但短期内有机硅DMC仍然存在供需错配，预计行业出口及下游纺织需求增加价格维持高位。

有机硅行有机硅价格大涨业经历前几年行业整合淘汰，目前龙头公司规模效应显著，包括合盛硅业56万吨、新安化工50万吨、兴发化工34万吨、三友化工20万吨、鲁西化工8万吨等。

风险因素：国际油价大幅波动的风险，全球疫情防控不及预期大幅的风险，中美贸易争端加剧的风险，后续产品中信证券涨价空间不及预期的风险。

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当前有机硅行业需求旺盛，供给端短期尚无新增产量释放，出口及下游纺织需求增加供需节奏错配背景下，预计有机硅DMC将维持较高价格区间，相关公司业绩弹性较高。

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