华西证券-2020年11月第1周煤炭行业周报：动力煤和双焦齐涨，继续看好煤炭板块估值修复-201108

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本周观点:动力煤方面，本周港口华西证券煤价继续上涨。

CCI5500动力煤指数上涨2020年11月第1周煤炭行业周报5元/吨至615元/吨，近两周电厂冬储采购，在港口库存今年低位的情况下推动煤价上涨。

下游方面，北方陆续开动力煤和双焦齐涨始供暖，同时冷冬预期下电厂在补库节奏中。

坑口方面，陕西矿难影响下晋陕蒙展开继续看好煤炭板块估值修复安全检查，坑口煤价企稳。

运输方华西证券面，大秦线检修结束后运量恢复，近日接近满发。

港口2020年11月第1周煤炭行业周报方面，本周环渤海港口煤炭库存略涨，但港口库存整体仍处于近年的低位。

动力煤价当前动力煤和双焦齐涨易涨难跌。

供给方面，进继续看好煤炭板块估值修复口限制大概率难以完全放开，国内产地即使未来因冬季需求有多放量，在安全约束下仍可控。

需求方面，电厂近期仍在冬储过程中，虽由于电厂库存偏高采购节奏较稳，但港口库存处于近年低位，港口煤价对上涨较为敏感，在冬储预期下，动力煤价当前华西证券易涨难跌。

双焦方面，煤焦钢产业链在需求超预期和供给受限情况下2020年11月第1周煤炭行业周报整体上行。

本周焦炭第六轮提涨落地，焦煤价格动力煤和双焦齐涨基本稳定。

焦炭方面，山西、山东、河南、河北等地的焦化产继续看好煤炭板块估值修复能退出政策超预期，期货价格快速上涨，目前焦价趋势向上，未来需继续观察焦化厂/钢厂限产的执行情况和下游的需求；焦煤方面，山西焦煤产量受限及澳煤禁令有利于焦煤价格上涨。

目前动力煤和双焦价格齐涨，煤炭华西证券股的业绩修复超预期，高分红的行业属性进一步凸显，我们继续看好煤炭股的估值修复。

重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，以及具有成长性的焦煤2020年11月第1周煤炭行业周报龙头盘江股份。

另有双焦上涨受益标的：动力煤和双焦齐涨山西焦化、金能科技等。

本周中信煤炭指数+5继续看好煤炭板块估值修复.5%，跑赢指数。

华西证券本周（11.2-11.6）上证指数+2.7%，深证成指+4.5%。

中信2020年11月第1周煤炭行业周报行业指数中，煤炭指数+5.5%，在30个中信一级行业中位于第6位。

涨幅最大的前五位分别为ST平能、陕西黑猫、山西焦化、金能科动力煤和双焦齐涨技、陕西煤业；跌幅最大的前五位分别为辽宁能源、ST云维、ST永泰、昊华能源、兰花科创。

动力煤和双焦继续看好煤炭板块估值修复齐涨，继续看好煤炭板块估值修复。

本周动力煤港口价、焦炭、螺纹钢、水泥、国际原油、煤炭海运价格上涨；动力煤坑口价、焦煤价格基本稳定；趋涨；国际煤华西证券价涨跌互现。

动2020年11月第1周煤炭行业周报力煤方面，本周港口煤价继续上涨。

CCI5500动力煤指数上涨动力煤和双焦齐涨5元/吨至615元/吨，近两周电厂冬储采购，在港口库存今年低位的情况下推动煤价上涨。

下游方面，北方继续看好煤炭板块估值修复陆续开始供暖，同时冷冬预期下电厂在补库节奏中。

坑口方面，陕西矿难影响下晋陕蒙展开华西证券安全检查，坑口煤价企稳。

运输方面2020年11月第1周煤炭行业周报，大秦线检修结束后运量恢复，近日接近满发。

港口方面，本周环渤海港口煤炭库存略涨动力煤和双焦齐涨，但港口库存整体仍处于近年的低位。

双焦方面，煤焦钢产业链在需求超预期和供给受限继续看好煤炭板块估值修复情况下整体上行。

本周焦炭第六轮华西证券提涨落地，焦煤价格基本稳定。

推荐2020年11月第1周煤炭行业周报标的：陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股份、西山煤电。

另动力煤和双焦齐涨有双焦上涨受益标的：山西焦化、金能科技等。

目前动力煤和双焦价格齐涨，煤炭股的业绩修复超预期，高分红的行业继续看好煤炭板块估值修复属性进一步凸显，我们继续看好煤炭股的估值修复。

重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，华西证券以及焦煤龙头盘江股份、西山煤电。

另有双焦上涨受益2020年11月第1周煤炭行业周报标的：山西焦化、金能科技等。

风险提示宏观经济系统性风险；下游基建及地产开工低于预期；进口动力煤和双焦齐涨煤政策放宽超预期；内蒙陕西等地煤炭产量释放超预期；新能源在技术上的进步超预期。